报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价探底回升，宏观重要事件落地后市场谨慎情绪改善，LME持仓制度变化加速交仓拖累铅价，但多地环保影响再生铅炼厂减产增多，需求有韧性且社会库存处年内低位支撑铅价，预计短期期价弱稳震荡修复，需持续关注LME库存变动 [3][7] 各目录总结 交易数据 - SHFE铅12月12日至19日从17125元/吨跌至16880元/吨，跌幅245元/吨；LME铅从1966美元/吨涨至1984.5美元/吨，涨幅18.5美元/吨；沪伦比值从8.71降至8.51；上期所库存从32227吨减至27875吨，减少4352吨；LME库存从234750吨增至258625吨，增加23875吨；社会库存维持2.05万吨；现货升水从 -75元/吨升至 -70元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力换月至PB2602合约，期价先受LME库存累增拖累，后企稳弱反弹，收至16880元/吨，周度跌幅1.55%；伦铅先抑后扬，收至1984.5美元/吨，周度涨幅0.94%；现货市场持货商积极清库，流通货源少，部分报价转贴水，下游询价积极性减弱 [5] 行业要闻 - 截止12月19日当周，国产铅精矿加工费300元/金属吨，进口矿加工费 -135美元/干吨，均值环比持平 [8] - 新疆火烧云铅锌矿60万吨/年铅锌冶炼项目第一批铅锭正式下线，建成后年产锌锭56万吨、铅锭11万吨 [8] - 摩根士丹利预测2026年铅平均价格略高于每吨2000美元 [8] 相关图表 - 报告包含SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存、LME库存、1铅升贴水、LME铅升贴水、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润、铅矿加工费、电解铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏情况等图表 [9][12][14]