报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于基本面研判，碳酸锂等品种趋势空头或震荡偏空，乙二醇等品种震荡，纸浆等品种震荡偏多 [2] - 基于量化指标研判，郑棉等品种偏空，螺纹钢等品种震荡，菜油等品种偏多 [7] - 各品种投资建议包括关注流动性修复持续性和结构、观察央行降息操作、关注煤矿端生产和下游冬储进度等 [14][15][17] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 国家网信办会同证监会整治涉资本市场网上不实信息，处置一批账号 [9] - 平潭发展股价尾盘大幅跳水，振幅超 14% [9] - 日本央行加息 25 个基点，10 年期国债收益率升破 2%，日元兑美元汇率大跌 [9] - 国务院常务会议部署落实中央经济工作会议决策，开展固体废物综合治理，审议通过增值税法实施条例草案 [10] - 金融监管总局公布保险公司资产负债管理办法征求意见稿 [10] - 南京部分区域导航定位异常，因 GNSS 卫星信号受临时干扰 [10] - 字节跳动 2025 年利润有望达 500 亿美元，营收有望增长超 20%，推进与硬件厂商开展 AI 手机合作 [10] - 年末茅台非标产品削减额度 30%-50%，彩釉珍品停止供货 [11] - 国家发改委等印发互联网平台价格行为规则，加强互联网平台定价监管 [11] - 特朗普签署行政令确保美国太空优势，不排除与委内瑞拉开战 [11][12] - 纽约联储主席威廉姆斯表示目前无再次降息紧迫性 [12] - 美联储主席遴选候选名单缩小至四人 [12] - 普京表示俄军在乌战场推进，若乌不接受条件将军事实现目标 [12] 宏观金融 股指期货 - A 股震荡走高，关注流动性修复持续性和结构，若兑现指数或走强关注 IH [14] - 国内 11 月经济数据偏弱，12 月数据或仍不强，需关注明年 1-2 月数据和宏观政策发力节奏 [14] - 海外美国就业和通胀数据存争议，日本央行加息周期与全球有别 [14] 国债期货 - 资金面均衡偏松，市场博弈 LPR 报价是否降息，债市尾盘走高 [15] - 判断下周央行降息概率有限，10 年期以下债券支撑是资金中枢下沉，超长端走势偏弱 [15] - 若无降息市场情绪或回落，10 年期以内债券震荡，短期超长债需等反弹赔率点 [15] 黑色 煤焦 - 双焦价格短期或震荡上涨，后期关注煤矿生产、安全监察和下游冬储、铁水产量变化 [17] - 近期煤矿产量小幅减少，蒙煤通关维持高位，矿山精煤库存增加，下游焦企库存小幅增加 [17] - 焦炭第三轮提降开启，焦企开工略降，钢厂铁水日均产量下降，原料需求支撑下降 [17] - 受冬储预期影响，双焦期价有阶段性反弹机会，但受制于钢材产业链利润，反弹空间有限 [17] 铁合金 - 套保盘入场使厂家减产概率降低，建议前期多单离场，关注短期高空机会 [18] - 锰硅基本面逻辑未变，建议中期逢高偏空 [18] 有色和新材料 沪锌 - 宏观利好退却后价格有望震荡走低，建议空单持有 [22] - 沪锌主力合约切换，周度价格重心回落，海外伦锌震荡，沪伦比上行 [22] - 中国进口锌精矿亏损收窄转正值，矿进口窗口打开，国内多地加工费跌势暂止 [22] 沪铅 - 建议前期空单继续持有 [23] - 部分电解铅冶炼企业检修后未恢复，产量环比下滑，再生铅市场交投清淡 [23] - 下游电池企业看空后市，多观望 [23] 碳酸锂 - 短期需求边际走弱，情绪回归理性后或回调，中长期上涨，整体宽幅震荡 [24] - 基本面从供给过剩向供需平衡转变，本周去库幅度下降，六氟磷酸锂价格下降 [24] - 交易所对碳酸锂期货合约限仓，市场情绪降温，盘面或短期回调 [24] 工业硅多晶硅 - 工业硅短期难减产，月末关注新疆环保和焦煤价格，后续转向多晶硅减产预期博弈 [25] - 多晶硅厂家自律限销预期强，现货价格坚挺，关注回调低买机会 [26] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，远期供给预期收缩，高成本利于郑棉价格重心抬升，短期偏强震荡 [28] - 上周五 ICE 美棉微涨周线微跌，USDA 周度出口报告利空，国内郑棉高位偏强运行 [28] - 全球棉花产量预估微降，库存略增，巴西出口增加，国内商业和港口库存累积 [29] - 下游需求差异大，纺织企业库存低，采购信心不足，关注目标价格补贴政策 [29] 白糖 - 内糖供需面预期偏空，新糖上市压力令糖价承压，郑糖估值偏低，观望为主 [30] - 上周五 ICE 原糖反弹但周线收跌，国内郑糖下挫后跟随反弹，基本面偏空 [30] - 全球食糖过剩压力大，巴西产糖增加或提前收榨，印度产糖同比大增 [30] - 国内甘蔗产区开机增加，季节性压力加大，郑糖期价下探至成本附近 [31] 鸡蛋 - 春节后合约压力大，不排除贴水现货，追空需谨慎，春节前现货仍有上涨预期 [32] - 近期现货略抬头，蛋鸡补栏好转，远月合约情绪降温，短期转弱，下方有支撑 [32] - 现货持续弱势，供应压力高，市场担忧春节后淡季供应高压 [32] - 新鸡开产减少，淘汰正常偏快，在产存栏下降但仍偏高，春节前现货或上涨但幅度有限 [33] 苹果 - 盘面或震荡运行 [34] - 近期苹果出库同比略减，销区市场走货缓慢，好货价格坚挺，期货大幅上行 [34] - 产区交易氛围平稳，成交活跃度环比持平，较往年偏弱，客商采购积极性不高 [34] - 销区市场受柑橘替代和高价位抑制，呈现“产区走货偏慢、销区销售平淡”格局 [34] 玉米 - 关注产区现货价格变动，逢高沽空远月合约或关注远月反套机会 [35] - 国内玉米现货价格互有涨跌，期价震荡走弱，产区惜售，北港价格偏弱 [35] - 华北深加工企业到货量回升，价格震荡运行 [35] - 供需错配矛盾缓解，东北玉米性价比下降，远月合约供应压力大 [35] 红枣 - 密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡运行观点 [36] - 产销区价格稳定，沧州到货量激增或压制现货价格，盘面震荡偏弱 [37] - 沧州市场价格结构调整，物流流转积极，销售进度不一，新枣质量优于往年 [37] 能源化工 原油 - 委内瑞拉局势升温带动油价反弹，中期供应过剩，跌破关键位置后回暖，供给过剩是主线 [39] - 以色列警告伊朗导弹演习，美国扣押委内瑞拉油轮，国际油价上涨 [39] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，燃料油供需宽松，需求平淡，价格跟随油价波动 [40] - 布伦特油价在 60 美元关口波动，地缘风险升温，燃料油库存累库 [40] 塑料 - 聚烯烃自身供应压力大，下游需求差，现货成交不好，建议偏弱震荡思路对待 [41] - 上游生产企业亏损多，可能有支撑，但无大幅反弹驱动 [41] - 华东 PP 拉丝和华北 LL 价格有变动，基差震荡走强 [41] 橡胶 - ru-nr 价差策略短期止盈观望，单边回调时短多设止损 [42] - 海南临近停割，泰柬冲突有望解决，原料上涨放缓回落，盘面震荡 [42] 合成橡胶 - 短线逢高短空，急跌时谨慎追空 [43] - 丁二烯成交不畅，库存略增，供方报价下调，合成橡胶盘面回落 [43] 甲醇 - 现实供需状况好转，库存去库，不建议继续看空，短期有支撑 [44] - 远月合约等待去库顺畅、价格回调后偏多配置 [44] - 近期伊朗装置停车，国内下游新开车装置，需求走强，甲醇小幅度反弹 [44] 烧碱 - 当前期货价格下跌源自现货价格上涨乏力，焦煤和氧化铝期货走弱 [45] - 液氯产业链价格下滑，对远月合约有支撑，近月合约避免多单，主力合约多单动态持有 [45] 沥青 - 价格预估波动幅度加大，关注冬储博弈后价格底 [46] - 布伦特油价波动，地缘风险升温，委内地缘引发沥青原料风险 [46] - 河北及山东炼厂外放冬储合同，华南炼厂现货压力大降价 [46] 聚酯产业链 - 短期走势由强成本预期与市场情绪主导，可逢低轻仓试多，关注市场情绪变化 [47] - 或关注 PX 及 PTA5-9 合约逢低正套 [47] - PX 基本面稳定，市场基于供需偏紧预期交易，PXN 走扩 [47] - PTA 供需去库，格局偏好，PX 成本传导支撑价格，但加工费受压制 [47] - 乙二醇供应压力缓和，但下游利润挤压或抑制需求，价格偏弱 [47] - 短纤原料上涨带动价格跟涨，产销放量推动库存去化 [47] 液化石油气 - 当前仍存支撑，但难以带动上涨，期价震荡 [48] - 中东货源紧张，国内贸易商不愿为高溢价买单，全球供应充裕，价格下行 [48] - 冬季旺需持续，但化工端压力大，下游亏损重，负反馈或持续 [48] 纸浆 - 老仓单转现货，港口去库，现货价格坚挺，买盘情绪好转，盘面多头资金活跃 [49] - 价格到欧针套保点位，短期日内不建议追多，可等回调做多 [49] 原木 - 基本面偏震荡，现货成交价格企稳，后续预计供需弱平衡，盘面偏震荡 [49] - 先前年底甩货行为接近尾声，现货持稳偏弱，12 月外盘成交区间下调 [50] 尿素 - 宏观市场情绪扰动存在，基本面煤炭价格波动，保持震荡思路 [51] - 现货市场价格小幅上涨后稳定，工厂待发充足，受期货影响热度衰减 [51] - 期货 05 合约震荡偏弱，煤化工期货走弱和出口市场情绪消退导致承压 [51]