行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 智谱与MiniMax通过港交所上市聆讯，标志着以基座模型和多模态模型为核心的AI大模型公司正式进入港股IPO冲刺阶段，预计2026年初登陆资本市场 [3][11] - 智谱通过“开源+API调用”模式降低使用门槛，针对开发者和企业用户市场，形成从开源生态到商业API付费转化的路径；MiniMax则聚焦多模态模型，切入影视内容创作等细分市场，两者商业化路径存在差异性 [4][12] - 本次港股上市将引导AI大模型厂商的叙事逻辑从“讲述技术故事”转变为“商业价值兑现”，并为后续大模型企业的融资及估值提供依据 [4][12] - 建议关注AI硬件、AI应用标的，相关公司包括：寒武纪、中科曙光、用友网络、鼎捷数智、金山办公、同花顺、焦点科技、赛意信息、阜博集团、第四范式 [4][12] 市场行情回顾 计算机板块表现 - 本周（报告期）计算机行业指数下跌1.48%，跑输上证综指1.50个百分点，跑赢创业板指0.78个百分点，跑输沪深300指数1.20个百分点 [14][17] - 年初至今，计算机行业指数上涨13.45% [14][17] - 本周计算机行业指数在申万31个行业指数中排名第22，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中位列第1 [14] 计算机个股表现 - 本周软件、信息技术个股表现较为突出，万集科技、智莱科技、卫宁健康涨幅居前 [19] - 周涨幅前十的个股中，万集科技上涨25.96%，智莱科技上涨21.30%，卫宁健康上涨13.12% [20] - 报告建议未来关注景气度向上的金融IT、工业软件、信创等产业的投资机会 [19] 科技软件行业新闻 算力 - 鄂尔多斯联通公司完成两大核心云池扩容升级，非信创联通X86云池规模扩至VCPU 23319核、存储2325T；新建信创云池规模达VCPU 14451核、存储1243T [22] - “上海算力中心性能验收服务平台”正式发布，该平台可帮助厂商减少80%的测试工作量，大幅提升算力中心建设交付效率 [22] 低空经济 - 青岛设立总规模达5亿元的地空创业投资基金，采用“国资主导+专业管理”模式 [23] - 四川省“低空经济+电子信息”科技供需对接活动促成6个重点合作项目签约，平武县豆叩羌族乡低空经济建设项目计划部署无人机实现25平方公里核心区巡护 [23] 汽车智能化 - 萝卜快跑、滴滴出行及文远知行等中国自动驾驶企业在阿联酋阿布扎比开展全无人驾驶商业化运营，标志着中国自动驾驶企业出海战略转向中东、东南亚等新兴市场加速商业化 [25] - “十四五”期间，广州累计生产智能网联新能源汽车225万辆，并已基本实现自动驾驶示范运营全域开放，开通了19条示范运营线路 [25] 人工智能 - 成都市举办“基础教育人工智能应用场景建设推进及供需对接活动”，83所试点学校围绕八大重点领域发布具体需求 [29] - 火山引擎发布豆包大模型1.8及豆包视频生成模型1.5 pro，截至12月，豆包大模型日均Token使用量突破50万亿，位居中国第一、全球第三，已有超100家企业累计使用量超万亿 [29] - 火山引擎推出“AI节省计划”，对全系按量后付费大模型产品设置阶梯式折扣，最高可节省近47%的成本 [29] 数据要素 - 上海环境能源交易所成功揭榜“推动碳数据要素流通与价值实现”场景，申报“北外滩绿色低碳全生命周期数字碳管理解决方案” [28] - 青岛上线企业数据验核服务平台，实现5秒内完成单笔外贸业务真实性验证 [28] 网络安全 - 全国信息安全产教融合共同体年会召开，发布《2025年网络安全行业人才发展白皮书》，并首发“人工智能工程师认证体系” [26] 重点公司动态（智谱与MiniMax） 智谱 - 产品方面：积极推出开源基座模型GLM-4.5和GLM-4.6系列；12月9日开源核心AI Agent模型AutoGLM，该模型被视为全球首个具备“Phone Use”（手机操作）能力的AI Agent [3][11] - 商业化进展：面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan）年度经常性收入（ARR）超1亿元（约合1400万美元）；预计2025年营收增长100%；计划将API业务收入占比提升至50%；目前API业务平台服务于超270万付费客户 [3][11] - 融资情况：累计完成15轮融资，投资方包括高瓴资本、启明创投、君联资本、美团、腾讯、小米等，最新估值达400亿元人民币 [4][12] MiniMax - 产品方面：自主研发MiniMax M1、Hailuo-02等多模态通用大模型，并推出了MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、星野等多款AI原生多模态产品 [3][11] - 商业化进展：商业化分为B端MiniMax开放平台和产品内广告机制两种形式；MiniMax开放平台已有超3万家企业客户和开发者 [3][11] - 融资情况：投资方包括阿里巴巴、腾讯投资、高瓴创投、云启资本等；2025年7月完成上海国资母基金出资3亿美元C轮融资后，估值达40亿美元（约300亿元人民币） [4][12] 其他科技软件相关公司动态 - 优刻得：向3名骨干授予22万股第二类限制性股票，授予价格22元/股，预计产生总摊销费用108.13万元 [31] - 科大讯飞：注销24名激励对象到期未行权的合计16.7252万份股票期权 [31] - 世运电路：实施中期权益分派，每股派发现金红利0.3元（含税），共计派发约2.16亿元 [31] - 安恒信息：拟向不超过210名激励对象授予270万股第二类限制性股票，首次授予价格27.71元/股，预计股份支付费用总额为5566.02万元 [31] - 福晶科技：实施前三季度权益分派，每10股派发现金红利1.00元（含税），共计派发4702.5万元 [31][32] - 奥海科技：实施前三季度权益分派，每10股派发现金红利6元（含税），共计派发约1.63亿元 [32] - 创耀科技：披露前三季度利润分配预案，每10股派发现金红利2.00元（含税），合计拟派发2219万元，占同期归母净利润的32.29% [32] - 中颖电子：向73名激励对象授予186.2435万股限制性股票，授予价格14.06元/股，预计产生摊销总费用1601.94万元 [32]