报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棉花主力 05 围绕 14000 关口震荡修整，周五夜盘再度站上 14000 关口上方，短期延续震荡偏多思路，下游买涨不买跌心理后续会加速补库囤货，带动棉花上涨预期；主力 05 合约延续震荡上行走势；利多因素为 2026 新疆棉种植面积调控预计减幅超 10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低 10%，利空因素为总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季 [4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 本周棉花主力 05 围绕 14000 关口震荡修整，周五夜盘再度站上 14000 关口上方；2026 新疆棉种植面积调控预计可能减幅超 10%；ICAC11 月报显示 25/26 年度产量 2540 万吨、消费 2500 万吨，USDA11 月报显示 25/26 年度产量 2614.5 万吨、消费 2588.3 万吨、期末库存 1653.2 万吨；海关数据表明 11 月纺织品服装出口 238.69 亿美元，同比下降 5.12%，11 月份我国棉花进口 12 万吨，同比增加 9.4%，棉纱进口 15 万吨，同比增加 25%；农村部 12 月 25/26 年度数据为产量 670 万吨、进口 140 万吨、消费 760 万吨、期末库存 835 万吨 [4] 每日提示 对美出口关税降低 10%，出口环比增加；棉花价格上涨，下游企业补库意愿增强；新一年度政策调控新疆棉种植面积大幅减少；主力 05 合约延续震荡上行走势 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA 全球棉花产销存预测（同比统计）12 月数据：25/26 年度合计产量 2608.1 万吨，同比减少 6.4 万吨，消费 2587.3 万吨，进口 952.2 万吨，出口 952.4 万吨，期末库存 1654.1 万吨 [12][13] - ICAC 全球棉花产销存预测（2025 年 11 月）数据：25/26 年度面积 3041.385 万公顷，单产 835.13 公斤/公顷，产量 2539.956 万吨，消费量 2500.778 万吨，期末库存 1622.785 万吨，库存消费比 0.65 [15] - 中国棉花供需平衡表数据来源为农业部，但未给出具体数据 [17] - 展示了涤纶短纤价格情况、聚酯纤维市场价走势、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国进口棉纱线当月值、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据 [18][20][21][23][28][29][32] 持仓数据 未提及 基差 展示了棉花 05 基差情况 [35][36] 价差 展示了棉花 01 - 05 价差情况 [39][40] 进口到港报价 未提及 仓单情况 未提及 工业库存（月） 未提及 纺纱厂棉花折存天数（周） 展示了截至 2025 年 12 月 19 日纺纱厂棉花折存天数数据 [54]