行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 行业持续高增，出口表现积极，11月出口金额同比增长136% [1][3] - 政策助推3D打印设备进课堂，有望进一步拉动需求 [3] - 3D打印工厂模式推广，消费级设备从“专业工具”向“普及化生产力工具”演进 [3] - AI技术大幅降低创作门槛，推动全民创作时代加速到来，有望带动消费级需求 [3] 行业数据与趋势 - 出口数量：2025年1-11月，中国出口3D打印机数量为448万台，同比增长29.60%，其中11月出口52万台，同比增长89.10% [3] - 出口金额：2025年1-11月，中国出口3D打印机金额为97.58亿元，同比增长31%，其中11月出口12.87亿元，同比增长136.20% [3] - 全年预测：南极熊预估2025年全年中国出口3D打印机总量约500万台，出口额或将达到107亿元 [3] 行业驱动因素 - 政策支持：六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提及推动3D打印设备进课堂，为传统教学注入创新活力 [3] - 商业模式创新：汇纳科技将开发3D打印农场，提供一体化SaaS服务，计划在2026年一季度前布局15000台拓竹3D打印机，项目投产后将成为全球规模最大的3D打印工厂，目前已有近5000台设备展开部署 [3] - 技术进步：AI技术降低创作门槛，例如Nano Banana Pro版本在图像生成和编辑上为3D打印创意落地提供高效工具；Meta发布的SAM 3D模型可将2D图像切片转换成3D模型，提升消费级3D打印的“可玩性” [3] 产业链核心标的 - 硬件部件：杰普特（激光器）、锐科激光（激光器）、金橙子（控制卡+振镜） [3] - 3D扫描仪：思看科技、奥比中光-UW [3] - 材料：海正生材（原材料）、家联科技（线材） [3] - 整机：拓竹科技（未上市）、创想三维（港股IPO进程中）、安克创新、汇纳科技（金石三维） [3] - 金属打印方向：铂力特、华曙高科、爱司凯 [3] 产业链标的估值摘要 - 杰普特 (688025.SH)：市值133.67亿元，2025年预测归母净利润2.45亿元，预测市盈率55倍 [4] - 锐科激光 (300747.SZ)：市值145.55亿元，2025年预测归母净利润1.98亿元，预测市盈率74倍 [4] - 金橙子 (688291.SH)：市值38.81亿元，2025年预测归母净利润0.50亿元，预测市盈率78倍 [4] - 思看科技 (688583.SH)：市值84.87亿元，2025年预测归母净利润1.43亿元，预测市盈率59倍 [4] - 奥比中光-UW (688322.SH)：市值321.88亿元，2025年预测归母净利润1.36亿元，预测市盈率237倍 [4] - 安克创新 (300866.SZ)：市值625.32亿元，2025年预测归母净利润26.62亿元，预测市盈率23倍 [4] - 铂力特 (688333.SH)：市值263.90亿元，2025年预测归母净利润2.20亿元，预测市盈率120倍 [4] - 华曙高科 (688433.SH)：市值244.24亿元，2025年预测归母净利润0.88亿元，预测市盈率279倍 [4] - 汇纳科技 (300609.SZ)：市值45.05亿元，2025年预测归母净利润0.09亿元，预测市盈率530倍 [4]