报告行业投资评级 无 报告的核心观点 欧佩克+维持2026年产量不变，8个额外自愿减产产油国明年一季度暂停增产，原油需求旺季结束，美国原油库存去库幅度略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，美国原油产量小幅减少但仍处高位，俄乌和谈有进展使俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位回落，美国与委内瑞拉军事对峙升级，地缘局势引发委内瑞拉出口中断担忧，全球原油浮库增加，伊拉克恢复油田，原油供应过剩，但近期委内瑞拉地缘局势升温、里海联盟管道3号SPM重启推迟，建议暂时观望[4] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+2026年维持整体石油产量不变，8个产油国明年一季度暂停增产，美国原油库存去库略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，美国原油产量小幅减少但仍在高位，俄乌和谈有进展，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位回落，美国与委内瑞拉军事对峙升级，委内瑞拉石油储存设施将满，美国拦截油轮，引发出口中断担忧，欧美成品油裂解价差回落，市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东出口增加，全球原油浮库增加，伊拉克恢复油田，原油供应过剩，建议暂时观望[4] - 泽连斯基接受双边安全保障而非直接“入约”，特朗普称接近达成“和平协议”，原油价格刷新下半年低点，后特朗普封锁委内瑞拉油轮，引发出口中断担忧，原油价格小幅反弹[9] 原油供给端 - OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月环比减少0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要因伊拉克和伊朗产量减少；OPEC+11月原油产量环比10月增加4.3万桶/日至4306万桶/日；美国12月12日当周原油产量减少1.0万桶/日至1384.3万桶/日，位于历史高位，战略石油储备库存环比增加24.9万桶至4.121亿桶，为2022年9月30日当周以来最高，连续21周增加[14] 央行降息与通胀情况 - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，为2021年初以来最慢增速，低于预期3%，整体CPI同比上涨2.7%，低于预期3.1%，但通胀报告可靠性受质疑；美联储理事米兰重申降息应对就业市场风险，纽约联储主席威廉姆斯认为CPI数据低是技术因素，不急于调整货币政策，克利夫兰联储主席哈玛克担心通胀，倾向维持利率稳定至明年春季[18] 欧美成品油表现 - 美国、欧洲汽油裂解价差分别下跌1.0美元/桶、1.5美元/桶，美国、欧洲柴油裂解价差分别下跌0.5美元/桶、1.0美元/桶[23] 美国汽柴油需求 - 美国原油产品四周平均供应量增至2052.1万桶/日，较去年同期减少0.84%，由偏高转为偏低；汽油周度需求环比增加7.36%至907.8万桶/日，四周平均需求864.7万桶/日，较去年同期减少1.13%；柴油周度需求环比减少8.95%至378.6万桶/日，四周平均需求368.4万桶/日，较去年同期减少2.18%，柴油环比回落带动美国原油产品单周供应量环比减少2.41%[27] 美国原油库存情况 - 12月17日晚间EIA数据显示，截至12月12日当周，美国原油库存减少127.4万桶，超预期，较过去五年均值低4.47%；汽油库存增加480.8万桶，超预期；精炼油库存增加171.2万桶，超预期；库欣原油库存减少74.2万桶，美国原油库存去库幅度略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加[34] 地缘风险 - 乌克兰国家安全局特种部队在地中海袭击运输俄罗斯石油的油轮，未造成货物和环境影响；俄罗斯国防部称俄军占据有利防线并推进；乌美称和平计划磋商有建设性进展，泽连斯基称美国提议三方会谈；以色列官员计划向特朗普通报打击伊朗计划；乌军从苏梅州部分阵地撤出但仍在边境行动；美国在委内瑞拉附近拦截第三艘油轮[39]