报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放企业盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会[16][17] - 航运市场看好原油运输、亚洲内集运和散运市场的复苏前景，分别受益于OPEC+增产、供应链多元化及环保法规推动的运力出清[17] - 船舶行业处于绿色更新大周期前期，航运景气回升、环保法规落地及地缘缓和有望驱动新造船市场活动，船厂将进入利润兑现期[17] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端紧张，成本端受益于油汇改善，“反内卷”成行业共识，第三季度业绩有望成为长期行情启动信号[17] - 供应链物流领域，快运格局向好，化工物流市场空间大、壁垒高，龙头公司具备盈利弹性[17] - 港口作为陆海枢纽，经营模式稳定，现金流强劲，资本支出增速放缓下，红利属性和枢纽港成长性值得关注[17] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 2025年11月快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%，业务收入完成1376.5亿元，同比下降3.7%[4] - 主要公司业务量增速分化：圆通完成28.86亿件（同比+13.55%），申通完成25.02亿件（同比+14.67%），韵达完成21.75亿件（同比-4.19%）[4] - 主要公司单票收入环比持续改善：圆通为2.24元（环比+0.02元），申通为2.41元（环比+0.23元），韵达为2.16元（环比+0.05元）[4] - 极兔速递在东南亚的云仓“双十二”订单量大幅增长，多国单日环比增幅破百，最高达229%[5] - 密尔克卫股东君联茂林已完成减持计划，持股比例降至0%[6] 航空机场 - 中国过境免签政策全面放宽优化，停留时间延长至240小时（10天），新增21个口岸，54国人员符合条件[7][8] - 海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，“零关税”商品范围将扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74%，比封关前提升近53个百分点[8] - 三亚发控出资1.1728亿元，成为海航航空集团第四大股东，持股0.4239%[9] - 深圳航空首期引战增资确定，鲲航投资增资20亿元持股20.9134%，国航增资20.82亿元后持股51%，深航注册资本增至93.51亿元[9] 航运船舶港口 - 美国制裁涉及委内瑞拉和伊朗的油轮及“影子船队”，或冲击两国对亚洲的石油出口，合规油运市场有望持续受益[10] - 马士基旗下集装箱船完成近两年来首次红海航行，但强调仅为“试运行”，红海航线短期恢复不确定性仍高[10] - 本周上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比上涨3.1%至1553点，其中上海-美西运价环比+11.9%，上海-美东运价环比+7.3%[11][12] - 本周原油轮运价指数（BDTI）环比上涨1.13%至1399点，成品油轮运价指数（BCTI）环比上涨1.0%至755点，散货船运价指数（BDI）环比下降11.9%至2147点[12] - 本周新造船价指数环比下降0.03点至184.57点[13] - 本周中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报1342点，环比上涨2.60%[13] - 2025年12月8日-14日，中国港口货物吞吐量为26248万吨，环比下降1.16%，集装箱吞吐量为659万TEU，环比下降0.89%[13] 公路铁路 - 2025年12月8日—14日，全国货运物流有序运行，国家铁路运输货物7993.5万吨（环比-0.32%），全国高速公路货车通行5434.5万辆（环比-2%）[14] - 四川成渝全资子公司拟以24.09亿元收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权，标的公司100%股权评估价值为28.35亿元[15] 市场回顾总结 - 2025年12月15日至19日，A股交运指数环比增长2.03%，跑赢上证指数2.00个百分点[21] - 交运子板块中，航空（+6.55%）、机场（+3.23%）、物流综合（+1.19%）、航运（+1.15%）涨幅居前[21] 子行业数据跟踪总结 快递物流 - 2025年10月，全国快递业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%；业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7%[26] - 2025年11月，顺丰完成业务量15.34亿票，同比增长20.13%；单票收入13.47元，同比下降8.49%[31] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价为31616美元/日，环比下降2.99%[47] - 本周中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1124.73点，环比增长0.60%[47] 航空机场 - 2025年11月，民航完成旅客运输量约0.60亿人次，同比增长6.6%；完成货邮运输量93.02万吨，同比增长10.9%[58] - 2025年11月，三大航整体客座率为85.57%，较10月下降1.32个百分点；春秋航空客座率92.31%，持续领跑[64] - 主要机场11月运营数据：上海机场旅客吞吐量同比+15.47%；白云机场旅客吞吐量同比+12.58%；深圳机场旅客吞吐量同比+8.77%；厦门空港旅客吞吐量同比-1.33%[63][65] 公路铁路 - 2025年11月，公路货运量为38.76亿吨，同比增长3.57%；铁路货运量为4.60亿吨，同比增长7.79%[68] 港口 - 2025年12月8日-14日，中国港口货物吞吐量为26248万吨，环比下降1.16%，集装箱吞吐量为659万TEU，环比下降0.89%[79]