报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：★★★，三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 氧化铝：★★★ [1] - 铸造铝合金：★★★ [1] - 锌：★☆☆ [1] - 镍及不锈钢：★☆☆ [1] - 锡：★★★ [1] - 碳酸锂：★★★ [1] - 工业硅：★★★ [1] - 多晶硅：★★★ [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会，需关注市场动态、库存变化和成本因素 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周一沪铜增仓创高，现铜跟涨至93675元，上海铜贴水扩至195元，广东铜贴水75元，洋山铜溢价小幅走高到48美元 [2] - SMM社库增至16.84万吨，周环增近4000吨，去年年底不到10万吨，本月国内炼厂仍有一定冲产预期 [2] - 沪铜量价共振，铜价接近1.2万美元目标位，少量多单依托9.25万持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝高开后小幅回落，华东、中原和华南现货贴水扩大，铝锭社库较上周四增加2.2万吨，铝棒增加0.3万吨 [3] - 铝市基本面矛盾有限，短期宏观主导，沪铝跟涨为主，多头背靠40日线持有，关注前高位置阻力 [3] - 铸造铝行业库存和交易所仓单窄幅波动，宏观驱动下铸造铝合金高位跟涨乏力，与沪铝价差维持千元附近 [3] - 氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存持续上升，成本有下降空间，形成规模减产前氧化铝弱势为主 [3] 锌 - 日内多头小幅回补，沪锌加权日增仓1508手至19.5万手，盘面站稳前期盘整区间上沿支撑，整体仍处反弹趋势中 [4] - LME锌库存累至10万吨水平，0 - 3个月现货贴水30.61美元/吨，资金挤仓氛围回落，锌出口窗口关闭 [4] - 国内12月下旬炼厂检修增加，下游消费受北方环保管控影响短期下滑但整体韧性仍存，预计沪锌2.28 - 2.38万元/吨区间震荡 [4] 镍及不锈钢 - 周一沪镍大涨，市场交投活跃，盘面表现为产业空头止损盘触发，非理性走势预计持续性有限 [7] - 2026年镍矿配额降至2.5亿吨，较2025年3.8亿吨配额大幅降低，并将于2026年年初修改矿产基准价格公式 [7] - 纯镍库存再增260吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存降2万吨至92.7万吨，政策驱动主导，短期观望为主 [7] 锡 - 沪锡减仓盘中双向波动大，现锡上调到34.06万，实时贴水2501合约1230元 [8] - 国内11月锡精矿金属吨进口量继续回暖，政策时点关注跨年前后低邦地区可能召开的矿业会议 [8] - 高锡价继续压抑消费，两市库存高，市场仓量共振强烈，继续强调高位风险 [8] 碳酸锂 - 周一碳酸锂再度冲高震荡，市场交投活跃，电池级碳酸锂报价9.9万元，工碳价差2650 [9] - 碳酸锂价格抬涨较高致使锂矿持续跟涨，但市场对碳酸锂维持高位信心不足，当前高位下交易热情有限 [9] - 市场总库存下降1000吨在11.04万吨，碳酸锂期价强势震荡，基本面总体强势，空头相对吃紧 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌，北方部分硅企有减产意向但尚未落地，新疆周度产量小幅下调，西北其他产区持稳，川滇开工持平 [10] - 需求端有机硅均价上涨，DMC周度产量小幅增加，多晶硅周度产量延续回调，开工率维持在41 - 42%，工厂库存增至30.63万吨 [10] - 工业硅社库55.3万吨左右，去库800吨，下游原料库存、云南及新疆厂库均有增加，基本面依旧承压，月底前减产预期使其表现偏强但上方空间有限 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货提高最小开仓手数，周一减仓回调，收于58845元/吨，市场成交有所降温 [11] - 现货方面部分企业报价大幅上调，但暂无实际成交跟进，上下游持续博弈 [11] - 2026年生产配额或将明显收紧，短期12月基本面依旧承压，多晶硅厂库维持在29.3万吨高位，期货若未有效突破6万元/吨则延续震荡 [11]