宏观与策略观点 - 美联储或暂停降息，日央行如期加息25个基点，英国央行降息25个基点至7%[7] - 美国11月CPI同比增速2.7%，远低于市场预期的3.1%，但数据质量或因政府关门受干扰[11] - 全球资产走势分化，COMEX白银单周涨幅扩大至9.4%，年内涨幅破120%[13] - 市场热点主题轮动，内需消费与科技（AI应用/商业航天）成为跨年行情重要方向[19] - 沪深300指数估值领涨，其PB-LF历史分位单周上升4.1个百分点[26] - 短线外资回流港股规模创11月以来新高，最近一周灵活型外资流入97亿港元[32] 行业动态与数据 - 特斯拉Robotaxi开启无安全员运行测试，智驾供应链有望再迎增长[37] - 钢铁行业铁矿库存达15513万吨，创2022年3月以来新高，行业盈利率为35.93%[41] - 煤炭价格有底，预计本轮底部在680-700元/吨，2026年有望开启需求上行周期[45] - 商业银行11月债券投资增长提速，同比多增5253亿元，中小银行面临存款流失[86] - 海南全岛封关正式启动，首日海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元[22] - 美容护理板块头部高成长公司2026年预期估值回落至20-30倍，板块基本触底[54]