分组1：投资评级 - 玻璃行业投资评级为继续走弱 [2][3] 分组2：核心观点 - 上周玻璃期货窄幅震荡后回调，因原料煤炭利好但基本面压力大；原本市场炒作的12月中下旬3600吨产能冷修预期落空，年底供应趋稳强化基本面压力；年末需求缺失、资金回款压力大、中游拿货意愿低且地产端缺少宏观利好预期；技术上空方力量增强，均线形成压力；春节前盘面大概率低位弱势运行，玻璃近月合约继续走弱 [2] 分组3：行情回顾 - 现货方面，5mm浮法玻璃市场价华北1030元/吨（-10）、华中1080元/吨（0）、华东1190元/吨（-10）；期货方面，上周五玻璃01合约收在941元/吨，周+6 [9] - 截至12月19日，纯碱期货价1176，玻璃期货价1041，两者价差135元/吨（-23）；上周五玻璃05合约基差-1元/吨（-126），05 - 09价差为-97元/吨（-21） [10][14] 分组4：利润情况 - 天然气制工艺成本1573元/吨（0），毛利-383元/吨（-10）；煤制气制工艺成本1163元/吨（-17），毛利-133元/吨（+7）；石油焦制工艺成本1087元/吨（0），毛利-7元/吨（0）；12月19日，河北工业天然气报价3.8元/m³，美国硫3%弹丸焦到岸价165美元/吨，榆林动力煤575元/吨 [18] 分组5：供给情况 - 上周五玻璃日熔量155105吨/天（0），目前在产219条；辽宁本溪玉晶四线等产线有冷修、复产、新点火、转产等情况 [20][22] 分组6：库存情况 - 截至12月19日，全国80家玻璃样本库存较之前有变动，其中华北库存1045万重量箱（+40.8）、华中库存685万重量箱（+1.5）、华东库存1209.3万重量箱（-2.1）、华南库存797.3万重量箱（-16.7）、西南库存1197.2万重量箱（-2.5）、沙河厂库350万重量箱（32）、湖北厂库475万重量箱（+14） [24][30][27] 分组7：产销与深加工情况 - 12月18日浮法玻璃综合产销率89%（-6%）；12月19日，LOW - E玻璃开工率43.3%（-1%）；12月中旬，玻璃深加工订单天数9.7天（-0.4） [31] 分组8：需求情况 - 汽车方面，11月份我国汽车产量353.2万辆，环+17.3万辆，同+9.5万辆，销量342.9万辆，环+10.7万辆，同+11.3万辆；新能源汽车方面，11月份我国新能源乘用车零售132.1万辆，渗透率59.3% [42] - 地产方面，11月我国房地产竣工4592.93万m²，同比-25%，新开工4395.31万m²（-28%），施工3127.17万m²（-42%），商品房销售6719.74万m²（-18%）；12月8 - 14日，30大中城市商品房成交面积总计212万平方米，环+13%，同-35%；11月房地产开发投资额5028.2亿元，同-31% [47] 分组9：纯碱成本端情况 - 截至上周末，重碱主流市场价华北1325元/吨（0）、华东1250元/吨（0）、华中1300元/吨（0）、华南1450元/吨（0）；上周五纯碱2605合约收在1176元/吨（+83），纯碱华中05基差124元/吨（-50） [49][51] - 截至上周五，纯碱企业氨碱法成本1353元/吨（-22），毛利-67元/吨（+1）；联产法成本1781元/吨（-61），毛利-41元/吨（+8）；上周五，湖北合成氨市场价2211元/吨（-194），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价300元/吨（0） [55][56][57] - 上周国内企业纯碱产量72.14万吨（环-1.4），其中重碱39.03万吨（环-0.75），轻碱33.11万吨（环-0.65），损失量为15.07万吨（环+1.54）；上周末交易所纯碱仓单4532张（环-1231）；截至12月19日，纯碱全国厂内库存149.93万吨（环+0.5），其中重碱77.17万吨（环-1.88），轻碱72.76万吨（环+2.38） [65][66][68] - 上周重碱表需40.91万吨，周环-0.9；轻碱表需30.73万吨，周环-5.43；上周纯碱产销率为99.31%，环-6.71%；11月样本浮法玻璃厂纯碱库存24.1天 [74][80]