报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 12月22日股指期货上涨、国债期货下跌，多数商品上涨，铂钯涨停 [2][10][12] - 钯因俄罗斯地缘问题供应受扰、需求有结构性压力，短期现货紧缺致价格走高，叠加降息周期有底部支撑 [17][18] - 铂因美联储及流动性因素、现货短缺价格上涨，内外价差有收敛倾向但短期或仍偏高，长期维持多头观点 [23][24][25] - 白银维持领涨但波动风险增加，关注1月美联储相关动态，现货端有挤仓可能，明年有望有更大弹性 [30][31][32] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 12月22日，股指期货上涨，国债期货下跌；多数商品上涨，铂钯涨停 [2][10][12] - 金融期货中，IC涨1.0%，IM涨0.9%，TL跌0.3% [10][12] - 商品期货涨幅前三为SCFIS欧线、钯和铂，分别涨8.8%、7.0%、7.0%，持仓环比分别增15.9%、16.3%、8.5%；跌幅前三为聚乙烯、多晶硅和聚丙烯，分别跌2.4%、2.1%、1.8%，持仓环比分别增1.3%、减3.0%、增2.6% [11][12][13] 1.2 上涨品种 1.2.1 钯 - 12月22日，钯上涨7.0%至508.45元/克 [16][18] - 俄罗斯地缘问题影响供应，美国调查未出结果，制裁预期使钯流向美国，其他地区供应阶段性收紧；需求有结构性压力；长期供需趋松，短期现货紧缺致价格快速走高，叠加美联储降息周期有底部支撑 [17][18] 1.2.2 铂 - 12月22日，铂上涨7.0%至568.45元/克 [22][25] - 本周美联储独立性受损和流动性宽松逻辑交易推涨价格，现货短缺提供支撑；内盘涨幅高于外盘，内外价差拉大，有收敛倾向但短期或仍偏高；广期所实施交易限额抑制价格；长期供应扰动风险持续，需求扩张，“降息+软着陆”放大价格弹性，维持多头观点 [23][24][25] 1.2.3 白银 - 12月22日，白银上涨6.1%至16210元/千克 [30][32] - 白银维持领涨但波动风险增加，季度级别驱动来自流动性宽松预期，关注1月美联储主席提名与经济数据披露；现货端国内库存回升使沪银负向结构缓解，但伦敦白银现货租赁利率高，挤仓交易可能反复；明年美元信用收缩主导贵金属上行，白银有望有更大弹性 [30][31][32] 2. 中国要闻 2.1 宏观要闻 - 12月LPR报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，均维持不变 [35][37] - 托育服务法草案12月22日提请十四届全国人大常委会第十九次会议首次审议 [35][37] - 2025年12月19日，欧盟对原产于中国的苯甲酸钠发起反倾销调查 [35][37] - 商务部公告，自2025年12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 [36][37] 2.2 行业要闻 - 大商所自2026年1月1日至12月31日，实施手续费减免措施，高频交易者除外 [38][42] - 郑商所2026年免收全部期货品种套保开仓、交割等手续费，高频交易者除外 [40][42] - 广期所自2026年1月1日至12月31日，实施手续费减免措施，高频交易者除外 [41][43]