报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行行情资讯分析并给出策略观点，包括股指、国债、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等，各品种受宏观政策、供需关系、成本等因素影响，走势和投资建议不同 [2][5][7] 各目录总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：李强谋划重大工程等；商务部对欧盟乳制品实施临时反补贴措施；现货黄金涨，纽约期金突破4460美元/盎司；高盛预计明年中国股票牛市持续，企业盈利增长，股票市场或上涨 [2] - 策略观点：年底资金兑现收益，市场有不确定性，但政策支持资本市场，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：TL、T、TF、TS主力合约环比变化；12月LPR报价持稳；央行在香港发行央票；央行进行逆回购操作，单日净回笼资金 [5] - 策略观点：LPR报价符合预期，经济内需偏弱，货币政策宽松，短期债市震荡，关注供需修复和反弹行情 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格变化；美国国债收益率、美元指数；美联储理事表态；日央行货币政策声明 [7] - 策略观点：海外央行政策风险释放提升风偏，金银价格偏强，建议持有多单，给出沪金、沪银运行区间 [7] 有色金属类 铜 - 行情资讯：LPR利率不变，铜价冲高，伦铜、沪铜价格变化；LME库存减少，国内库存微增，现货贴水扩大，进口亏损扩大，精废铜价差缩窄 [9] - 策略观点：货币政策宽松和贵金属强势，情绪偏暖，但2026年长单基准和消费预期影响，铜价有阻力，给出沪铜、伦铜运行区间 [11] 铝 - 行情资讯：国内铝锭库存增加，铝价震荡回调，伦铝、沪铝价格变化；沪铝持仓量增加，期货仓单微降；国内社会库存增加，加工费下调，成交淡；外盘库存持平，注销仓单比例抬升 [12] - 策略观点：国内外库存情况和供应扰动支撑铝价，但关税和淡季构成压力，预计震荡蓄势、重心抬升，给出沪铝、伦铝运行区间 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌指数、伦锌价格变化；持仓量、库存、基差、月差等数据 [14] - 策略观点：锌精矿库存抬升，国内紧缺缓解；LME库存累库，国内社会库存去库；宏观情绪偏强，锌价中期偏弱，短期或受情绪影响向上脉冲 [14] 铅 - 行情资讯：沪铅指数、伦铅价格变化；持仓量、库存、基差、月差等数据；国内社会库存去库 [15] - 策略观点：铅矿库存抬升，国内供应收紧，库存低位；宏观情绪偏强，铅价短期在宽幅区间内偏强运行 [15] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约价格大幅反弹；现货升贴水、成本端价格、镍铁价格变化 [16] - 策略观点：镍过剩压力大，但印尼征税影响，看空情绪衰竭，短期底部或现，建议观望，给出沪镍、伦镍运行区间 [17] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格下跌；云南、江西冶炼企业开工率情况；需求端表现 [18] - 策略观点：需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位，议价能力有限，价格跟随市场风偏波动，建议观望，给出运行区间 [19] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数、合约收盘价、升贴水变化 [20] - 策略观点：大矿复产预期证伪，短期供给压力缓解，中期基本面有分歧但乐观情绪强，持仓高位，建议观望或轻仓买权，给出运行区间 [21] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓量增加；基差、海外价格、进口盈亏情况 [22] - 策略观点：几内亚发运恢复和矿区复产，矿价或下行；冶炼产能过剩，累库持续，但价格临近成本线，减产预期加强，建议观望，给出运行区间，关注相关政策 [23] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格上涨，持仓量减少；现货价格、基差变化；原料价格情况；期货库存、社会库存变化 [24] - 策略观点：印尼镍矿产量目标下调影响市场，现货成交清淡，短期缺乏反弹驱动，建议观望，关注政策落实 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金主力合约价格冲高回落，持仓量持稳，成交量放大，仓单微增；合约价差、国内主流地区价格变化；下游采购情况 [25] - 策略观点：成本端坚挺，供应端有扰动，需求反复和交割压力压制，价格区间波动 [26] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约价格上涨，持仓量、注册仓单变化；现货市场价格变化 [28] - 策略观点：商品市场情绪好，成材价格震荡；螺纹钢供需双增，库存去化；热轧卷板产量和需求回落，库存下降；出口政策符合预期；终端需求弱，钢价底部区间震荡，冬储意愿不强，关注“双碳”政策 [29] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格上涨，持仓量变化；现货价格、基差情况 [30] - 策略观点：海外发运量下降，近端到港量降低；铁水产量下滑，钢厂盈利率持稳；港口库存增加，钢厂库存低位；春节晚，补库时间延后，价格震荡运行 [31] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约价格下跌，华北大板、华中报价持平；库存增加；持仓变化 [32] - 策略观点：需求复苏乏力，下游采购刚需支撑，行业淡季，市场缺乏上涨动能，供需宽松，价格窄幅震荡 [33] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约价格下跌，沙河重碱报价下降；库存增加；持仓变化 [34] - 策略观点：下游需求疲弱，成交清淡，厂家库存累积，价格下调空间有限，供需矛盾未缓解，市场反弹力度有限，可布局空单 [34] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约上涨，硅铁主力合约微涨；现货市场报价、基差情况；盘面价格走势 [35] - 策略观点：宏观情绪波动结束，商品氛围转暖；锰硅供需不理想，硅铁供求平衡；未来行情受黑色板块、成本和供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策 [39] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约价格下跌，持仓量增加；现货市场报价、基差情况 [40] - 策略观点：盘面震荡下行，接近压力位；产量环比下降，供给取决于西北；需求端多晶硅排产下滑，有机硅需求平稳；价格跟随波动，注意西北供给扰动 [41] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约价格下跌，持仓量减少；现货市场报价、基差情况；交易所新增交割厂库 [42] - 策略观点：12月产量预计下滑，降幅有限；下游需求疲软，年前累库压力难缓解；价格预期与现实分化，期货价格不稳定，关注现货成交和仓单注册 [43] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡整理，冬储买盘是利多；多空观点不同；轮胎企业开工率、库存情况；现货价格 [45][47] - 策略观点：中性思路，短线操作，快进快出；买RU2601空RU2609对冲可部分平仓 [50] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货价格上涨；欧洲ARA成品油库存变化 [51] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低，供给未放量，油价不宜看空，维持区间策略，短期观望，等待OPEC出口验证 [52] 甲醇 - 行情资讯：区域现货价格涨跌，主力期货价格上涨，MTO利润情况 [53] - 策略观点：利多兑现后盘整，港口库存去化，但进口到港高位，烯烃装置有检修预期，供应高位，基本面有压力，低位整理，单边观望 [54] 尿素 - 行情资讯：区域现货价格涨跌，主力期货价格微涨，基差情况 [55] - 策略观点：盘面震荡走高，基差和月间价差走强；需求好转，企业预收增加，出口集港慢，库存上升；供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估震荡筑底，关注需求和供应端因素，低价逢低多配 [56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯、苯乙烯现货和期货价格上涨，基差变化；成本、供应、需求端数据 [57] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值修复空间大；成本端纯苯供应宽，供应端开工上行，需求端开工下降；截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [58] PVC - 行情资讯：PVC05合约价格下跌，现货价格、基差、价差变化；成本端价格、开工率、库存情况 [59] - 策略观点：企业利润低位，供给产量高，下游内需淡季，需求承压，出口有预期但有淡季压力，成本端电石持稳、烧碱偏弱，供强需弱，基本面差，短期反弹，中期逢高空配 [60][61] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约价格下跌，现货价格、基差、价差变化；供给端负荷、装置情况，下游负荷、装置情况，海外装置情况；终端负荷、进口到港、港口库存情况；估值和成本情况 [62] - 策略观点：国内装置负荷意外检修量上升，供应预期改善，但整体负荷高，进口量高位，港口累库，新装置投产有压利润降负预期，需减产改善供需；估值中性偏低，防范检修量上升带来反弹风险 [63] PTA - 行情资讯：PTA05合约价格上涨，现货价格、基差、价差变化；PTA负荷、装置情况，下游负荷、装置情况；终端负荷、库存情况；估值和成本情况 [64] - 策略观点：供给端高检修，需求端聚酯化纤库存和利润压力低，但淡季负荷下降，瓶片负荷难升；PTA加工费空间有限，上游PXN支撑向上，关注预期交易逢低做多机会 [65] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约价格上涨，PX CFR价格上涨，基差、价差变化；PX负荷、装置情况，PTA负荷、装置情况；进口情况，库存情况；估值成本情况 [66][67] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，负荷中枢低，PTA投产和淡季预期压制加工费，PX库存难去化，12月预计小幅累库；估值中性，关注逢低做多机会 [68] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约价格下跌，现货价格不变，基差变化；上游开工率、库存情况，下游开工率、价差情况 [69] - 策略观点：OPEC+计划暂停产量增长，原油价格或筑底；现货价格不变，PE估值向下空间有限，但仓单压制盘面；供应端产能少，库存高位去化；需求端季节性淡季，开工率下降；长期矛盾转移，逢低做多LL5 - 9价差 [70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约价格下跌，现货价格不变，基差变化；上游开工率、库存情况，下游开工率、价差情况 [71] - 策略观点：成本端供应过剩预期；供应端计划产能压力大；需求端开工率季节性震荡；供需双弱，库存压力高，仓单数量多，待明年一季度成本端格局转变或支撑盘面 [72] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价涨跌互现，养殖端挺价，冬至后需求下滑但有支撑，大猪走货好 [74] - 策略观点：冬至后需求减量，供应量大，体重下滑有限，短期有二育入场支撑，近月震荡，反弹短空，远端留意下方支撑 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数下跌，供应正常，走货不温不火 [76] - 策略观点：前期盘面升水偏高，远端有产能去化预期，但供应下降有限，淘鸡走量减缓抑制产能下降，近月挤升水，反弹抛空，远端留意上方压力 [77] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆收涨，美豆销售慢及南美丰产施压；国内豆粕现货上涨，成交提货好；预计本周油厂大豆压榨量，上周饲企库存天数上升，港口大豆去库，豆粕库存增加；南美天气情况，全球大豆库销比情况 [78] - 策略观点：全球大豆新作产量下调，供应下降，进口成本有底部但向上空间需减产；国内大豆和豆粕库存情况，豆粕震荡运行 [80] 油脂 - 行情资讯：马棕12月产量和出口数据变化；MPOC预计2026年出口和产量情况；美豆承压，国内油脂反弹，马棕高频数据影响行情，基差情况 [81] - 策略观点：今年马、印尼棕榈油产量超预期，短期出口不佳、产量偏高推动走弱，明年一季度可能反转，但注意高产量风险，观察高频数据短线操作 [82] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格反弹，现货价格情况；我国进口食糖、糖浆、预混粉数据；巴西、印度甘蔗和糖产量数据 [83][85] - 策略观点：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需过剩，国际糖价难起色，国内配额外进口利润窗口打开，大方向看空，国内糖价低位，多空博弈难，短线观望 [86] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格上涨，现货价格上涨，基差情况；我国进口棉花数据；纺纱厂开机率、全国棉花商业库存情况；全球棉花产量预估情况 [87][88] - 策略观点：基本面旺季不旺后需求不差，下游开机率中等，盘面消化丰产利空；新疆政策消息未落实，叠加套保盘压力，郑棉难走出单边行情 [89]