报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期芳烃橡胶各品种基本面无超预期表现，PX跟随成本端走强致下游效益压缩，需等待波动率放缓并关注海外PX供应；EG估值压缩后减产增加、累库收窄，但有新增投产压力；短纤内需进入淡季、新产能投放加速且原料强势，格局转弱；天然橡胶全国显性库存持稳、泰国降雨影响割胶，建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据变化：2025.12.16 - 2025.12.22期间，原油从58.9涨至62.1，PTA内盘现货从4590涨至4885，基差从 - 18到 - 70，产销从0.55到0.45 [2] - 市场情况：近端TA部分装置降负，开工小幅下行，聚酯负荷小幅回落，库存去化，基差走强，现货加工费压缩；PX国内开工持稳，海外负荷回落，PXN走强，歧化效益修复，异构化效益走高，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续展望：近期基本面无超预期表现，PX跟随成本端走强，下游效益压缩，下游顺价需时间，等待波动率放缓，关注海外PX供应增量 [2] MEG - 数据变化：2025.12.16 - 2025.12.22期间，MEG内盘价格从3634到3613，煤制利润从 - 615到 - 594，总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均无变化，港口库存无变化 [2] - 市场情况：近端国内检修重启并存，开工环比回升，海外部分装置检修，到港偏稳，下周初港口库存累积，周内到港预报回落，基差偏弱，煤制效益低位震荡 [2] - 后续展望：EG估值压缩后减产增加，累库幅度收窄，当前估值持续则供应或有额外减量，效益压缩空间有限，但有新增投产需消化，预计偏弱震荡 [2] 涤纶短纤 - 数据变化：2025.12.16 - 2025.12.22期间，1.4D棉型从6325涨至6480，短纤利润维持103，纯涤纱利润从45降至 - 60 [2] - 市场情况：近端装置运行平稳，开工维持95.5%，产销改善，库存去化；需求端涤纱开工回落，原料与成品库存累积，效益下行 [2] - 后续展望：短纤内需进入淡季，涤纱效益与库存未改善，出口高增，短期库存压力有限但新产能投放加速，原料强势，格局转弱，加工费不低，关注仓单情况 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 数据变化：2025.12.16 - 2025.12.22期间，美金泰标现货维持1820，上海全乳维持14625，上期所RU仓单从84260增至88730 [2] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [2] - 策略：观望 [2] 苯乙烯 - 数据变化：2025.12.16 - 2025.12.22期间，苯乙烯（CFR中国）从815涨至823，苯乙烯国产利润从235降至90，EPS国产利润从 - 49降至 - 44 [2]