报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开；11月中国制造业PMI为49.2%，较上月回升0.2个百分点，仍处收缩区间但有边际改善，基本面中性 [2] - 铜现货价93755，基差 -575，贴水期货，偏空 [2] - 12月22日铜库存减2650至157750吨，上期所铜库存较上周增6416吨至95805吨，库存情况中性 [2] - 铜收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多 [2] - 铜主力净持仓多，空翻多，偏多 [2] - 地缘扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再创新高，短期高位运行 [2] 根据相关目录总结 近期利多利空分析 - 利多：未提及 - 利空：未提及 - 逻辑：全球政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 地方、中间价、涨跌、库存类型、总量、增减等相关数据展示，但未给出具体数值 [6] 期现价差 未提及具体内容 [7] 交易所库存 未提及具体内容 [11] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] CFTC 未提及具体内容 [17] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] - 给出中国2018 - 2024年铜年度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [21]