报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢港口连续两周去库但预计后期回归累库，盘面01给进口无风险套机会，01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套 [1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力较大 [1][8][9] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力 [1][8][9] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年12月16 - 22日动力煤期货价格稳定在801，江苏、华南、鲁南、西南、河北、西北等地现货或折盘面价格有不同变化，CFR中国、CFR东南亚价格及进口利润、主力基差等也有相应变动，日度变化上西北折盘面降8 [1] 塑料（聚乙烯） - 2025年12月16 - 22日东北亚乙烯价格745不变，华北LL、华东LL等价格有降，日度变化中华北LL降80，主力期货降80，基差升10 [1] PP（聚丙烯） - 2025年12月16 - 22日山东丙烯、东北亚丙烯、华东PP、华北PP等价格有不同变化，日度变化上山东丙烯降20，华东PP降65等，主力期货降94 [1] PVC - 2025年12月16 - 22日西北电石、山东烧碱、电石法 - 华东等价格有变化，日度变化上西北电石降50，电石法 - 华东降60 [1]