报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：震荡 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] 金融 - 上证50：震荡 [3] - 沪深300：震荡 [3] - 中证500：反弹 [3] - 中证1000：反弹 [3] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：盘整 [3] 贵金属 - 黄金：震荡偏强 [4] - 白银：震荡偏强 [4] 轻工 - 原木：震荡 [4] - 纸浆：震荡 [6] - 双胶纸：偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 豆油：反弹 [6] - 棕油：反弹 [6] - 菜油：反弹 [6] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：震荡 [8] 软商品 - 橡胶：震荡 [10] 聚酯 - PX：宽幅震荡 [10] - PTA：宽幅震荡 [10] - MEG：震荡 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 报告对各行业期货品种进行分析，结合供需、政策、宏观环境等因素给出投资评级与策略建议，如黑色产业关注钢材出口政策和粗钢产量管控，金融市场受政策和经济数据影响，贵金属受多种属性和市场因素推动，各行业均需关注相关风险因素 [2][3][4]。 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，当下铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期升温，钢材出口实施许可证管理制度使出口预期下调，对原料利空，短期反弹可逢高介入空单 [2] - 煤焦：产能倒查、安监巡视及反内卷政策预期提供支撑，但钢材出口政策使市场预期转向需求端利空，宏观政策短期提振焦煤价格，年前下游有补库需求，年末煤矿有减产预期，空头可先行止盈离场 [2] - 螺纹：主席强调扩大内需，市场情绪提振，钢材基本面短期向好，黑色板块大幅反弹，关注粗钢供应规划及出口政策影响，成材受支撑，价格底部震荡、低位反弹 [2] - 玻璃：绝对价格下行，宏观情绪发酵，外围冷修渐现，春节前部分产线有冷修预期，但供应收缩不及预期，库存累积，需求受房地产竣工下行拖累，关注宏观及产线冷修情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，贵金属、通信设备板块资金净流入，教育、工程机械板块净流出，国务院相关会议及审计报告等影响市场，市场短期震荡整理，中期趋势继续，高新技术产业壮大 [3] - 国债：中债十年期到期收益率上升1bp，FR007、SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼636亿元，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性共同影响价格，本轮金价上涨逻辑未逆转，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，预计金价维持震荡偏强 [4] - 白银：震荡偏强 [4] 轻工 - 原木：上周港口日均出货量和全国日均出库量环比减少，11月新西兰发运量减少、我国针叶原木进口量增加，上周预计到港量增加，港口库存环比去库，现货市场价格分化，贸易商成本压力下降，交割参与意愿低，预计价格震荡 [4][6] - 纸浆：上一工作日现货市场价格趋强，针叶浆和阔叶浆外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、需求不佳，基本面供需宽松，价格或维持震荡 [6] - 双胶纸：上一工作日现货市场价格趋稳，本周供应端偏稳，出版订单提货延续到1月中旬，需求端有支撑，但社会面订单需求一般，预计短期价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨高位，生物燃料掺混政策待确定，出口疲软，需求前景不确定，马棕油出口下降、库存高企，国内大豆到港量大、油厂开机率高、油脂库存充裕、消费复苏乏力，油脂前期下跌后短期或在原油带动下反弹 [6] - 粕类：美豆核心数据变化小，全球大豆期末库存1.224亿吨，美豆价格高、出口优势弱，市场对美豆需求不确定，南美大豆丰产预期增强，国内油厂开机率高、大豆到港多，豆粕供应充裕，养殖采购谨慎，预计震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：全国生猪平均交易体重小幅上涨，各地出栏均重有差异，下周出栏进度加快或使均重转跌，本周屠宰企业结算均价上涨、开工率上升，冬至后需求或减少，预计未来一周生猪周均价维持震荡 [8] 软商品 - 橡胶：云南产区停割，海南受天气影响产量低于预期，泰国产量高位、胶水价格下降，越南原料供应偏紧，需求端轮胎企业产能利用率上升，新能源汽车销量增长，库存累库，价格或将震荡 [10] 聚酯 - PX：美委局势有升级风险，油价有上涨空间，PX供应高位，下游聚酯负荷有韧性，PXN价差暂时坚挺，价格受油价拖累 [10] - PTA：油价波动扰动PX端，成本端或松动，短期供需改善，但产业季节性走弱，加工差低位，现货价格随成本端波动，基差区间波动 [10] - MEG：中长线累库压力存在，近月部分供应缩量好转，关注供应端变化，港口库存回升使现货基差趋弱，价格震荡，上方压制存在 [10] - PR：原料PX强势，油价上涨，成本支撑强劲，聚酯瓶片市场价格上行，但终端追涨乏力，加工费或压缩 [10] - PF：成本表现强，短纤市场被动跟涨，元旦后需求存萎缩预期，加工费有压缩风险 [10]