报告投资评级 - 对人形机器人行业维持“推荐”评级 [2][6][33] 报告核心观点 - 国内人形机器人公司融资动作密集，产能端建设以及市场端新业态拓展持续，行业维持积极发展态势 [6][33] 行情回顾 - 2025年12月15日至12月19日，人形机器人指数涨跌幅为-2.11%，同期沪深300涨跌幅为-0.28%，上证综指涨跌幅为+0.03%，深证成指涨跌幅为-0.89%，创业板指涨跌幅为-2.26%，科创50涨跌幅为-2.99% [6][13] - 同期跟踪个股中，涨幅前五分别为胜蓝股份（+6.59%）、奥普光电（+6.23%）、凯尔达（+3.82%）、航天智装（+3.37%）、旭升集团（+2.61%）[16] - 同期跟踪个股中，跌幅后五分别为长盈精密（-6.48%）、埃夫特-U（-6.87%）、昊志机电（-6.92%）、鸣志电器（-7.28%）、步科股份（-8.43%）、伟创电气（-9.93%）[16] 产业动态 - 银河通用完成大额融资：于近期完成新一轮超3亿美元（约合人民币21亿元）融资，公司最新估值达30亿美元（约合人民币211亿元），本轮融资由中国移动链长基金领投，多家投资平台及产业巨头联合注资 [1][6][28] - 银河通用商业化进展：已与宁德时代、博世集团、丰田汽车等国内外企业达成深度合作，是全球首个实现人形机器人进厂真实自主干活的企业，累计订单规模已达数千台，并在智慧城市服务、即时零售仓储、医疗康养等领域有商业化落地 [28] - 智元发布机器人租赁平台：联合打造全国首个开放式机器人租赁平台“擎天租”，目前已覆盖全国50个核心城市，联动超600家服务商，提供租金从200元至万元以上不等的多品牌、多型号机器人租赁服务 [6][24] - 擎天租发展规划：计划到2026年将租赁服务网络拓展至全国超200个城市，并制定了“1234战略计划”，即2026年实现10+本体厂家、200+金牌服务租赁商、3000+内容创作者、400000+租赁客户 [6][24] - 零次方机器人产能突破：月产能正式突破100台，成为国内实现具身智能量产与商业规模化的首批企业之一 [6][19] - 零次方机器人应用验证：旗下Zerith-H1轮臂人形机器人聚焦“空间清洁+即时零售”两大高频场景，已在合肥万象城、机场等地标性场所验证，在商业场景中多任务执行成功率持续逼近100% [6][21] - 它石智航技术突破：发布全球首个实现自主刺绣的机器人，展示了亚毫米级超高精准度、双手协同、应对柔性物体等核心能力，突破了线束制造难题 [25] - 商汤科技发布新产品：旗下大晓机器人发布ACE具身研发范式、开源商业应用的开悟世界模型3.0（Kairos 3.0）及具身超级大脑模组A1，并开放基于云服务的API [29] - 宁德时代生产线落地：全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线在宁德时代中州基地正式投入运行，机器人“小墨”已能精准完成电池接插件插接等复杂作业 [30] 公司动态 - 华昌达（300278.SZ）：与上海交通大学上海智能制造研究院等签署战略合作，将聚焦机器人自动化、具身智能、人形机器人等关键领域联合攻克技术难题，并优先获得研发成果转化合作机会 [31] - 宝馨科技（002514.SZ）：控股子公司智身科技与智元机器人关联企业智元创新签订逾4098.3万元大额采购协议，进行深度合作 [31] - 模塑科技（000700.SZ）：已与国内某机器人公司签订零部件采购框架协议，并收到人形机器人外覆盖件小批量采购订单，标志着公司主营业务正式向人形机器人产业拓展 [32] 投资建议与关注个股 - 报告建议关注个股包括：拓普集团、三花智控、浙江荣泰、新泉股份、北特科技、均胜电子、恒勃股份、伟创电气、恒立液压、隆盛科技、震裕科技、中大力德、银轮股份、力星股份、五洲新春、美湖股份、领益智造、优必选等 [6][33][34] - 报告列出了部分重点关注公司的盈利预测与估值数据，例如：拓普集团（2025E EPS 1.72元，PE 40.8x）、三花智控（2025E EPS 0.90元，PE 50.5x，评级增持）、均胜电子（2025E EPS 1.11元，PE 27.1x，评级买入）等 [8][35]