报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜维持震荡，持仓量小降，美元走弱利好，下游观望浓，短期技术压力强，多头了结意愿强，回调关注5日均线支撑 [6] - 沪铝早盘减仓跳水后反弹，持仓量明显下降，美元走弱利好，基差月差弱势，产业牵制强，铝价回升关注技术压力 [7] - 沪镍增仓上行至12.3万关口，日元加息落地有色普涨，印尼政策扰动预期升，现货升水支撑，已扭转颓势，上行动能强 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：12月22日中国家用电器协会发文，因铜价飙升，家用空调行业“铝代铜”成焦点，协会提出五点倡议 [10] - 镍：12月23日SMM1电解镍平均价125,250元/吨，较上日涨3,450元/吨，金川1电解镍平均升水6,900元/吨，较上日涨200元/吨，国内主流品牌电积镍现货升贴水区间为 -200 - 400元/吨；2026年初印尼将修订镍矿基准价格公式，政策扰动预期上升 [8][11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等图表 [12][13][14] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、沪伦比值、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等图表 [24][26][28] - 镍：包含镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [36][42][38]