报告行业投资评级 - 螺纹：无明确评级说明，推测三颗星代表更加明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热轧卷板：无明确评级说明，推测三颗星代表更加明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿：无明确评级说明，推测三颗星代表更加明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭：一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤：一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰：两颗星代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁：一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材负反馈压力缓解，市场心态谨慎，盘面反弹阻力增大，整体以区间震荡为主，关注宏观政策变化 [2] - 铁矿基本面宽松，预计短期盘面走势以震荡为主 [3] - 焦炭价格大概率震荡为主 [4] - 焦煤价格对贴水修复后仍面临基本面压力，不过市场对刺激政策有预期，价格大概率震荡为主 [5] - 硅锰建议逢低试多为主 [6] - 硅铁建议逢低试多为主 [7] 各行业总结 钢材 - 今日盘面冲高回落，螺纹表需回暖、产量回升、库存去化，热卷供需双降、去库加快但压力待缓解 [2] - 铁水产量回落、供应压力缓解，钢厂利润改善，减产态势或放缓，关注环保限产持续性 [2] - 地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位，许可证管理影响待察 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运环比回落但强于去年，年底有冲量预期，国内到港量环比回落但处高位，港口累库 [3] - 需求端淡季终端需求低，钢厂盈利差且环保因素影响，铁水减产大，进口矿库存降，无主动补库需求 [3] - 宏观表述积极，市场情绪好转，基本面宽松，预计短期震荡 [3] 焦炭 - 日内价格偏强震荡，第三轮提降落地，焦化利润一般，日产略降，库存小降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，对原材料需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，价格大概率震荡 [4] 焦煤 - 日内价格宽幅为主，年末部分煤矿减产停产，炼焦煤矿产量略降，现货竞拍成交尚可，价格微升，终端库存增加，总库存和产端库存小增 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，对原材料需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面贴水，价格对贴水修复后仍有压力，大概率震荡 [5] 硅锰 - 日内价格震荡，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存有结构性问题，冶炼端更改入炉锰矿配方，半碳酸矿需求或增加，上周价格抬升 [6] - 需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小降，建议逢低试多 [6] 硅铁 - 日内价格偏强，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量环比抬升，需求有韧性，供应大幅下行，库存小降，建议逢低试多 [7]