报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | | 铝 | 白星（未明确标注但按规则推测） | | 氧化铝 | 白星（未明确标注但按规则推测） | | 锌及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★☆☆ | | 碳酸锂 | ★☆☆ | | 工业硅 | 白星（未明确标注但按规则推测） | | 多晶硅 | 白星（未明确标注但按规则推测） | [1] 报告的核心观点 报告对各有色金属品种进行分析，给出投资建议，如部分品种建议持有多单，部分建议观望，各品种受基本面、宏观因素、政策等影响呈现不同走势和投资机会 [2][3][4] 各品种总结 铜 - 周二沪铜减仓震荡，上海铜贴水扩至215元，广东贴水125元，洋山铜溢价升至55美元，高铜价下精废价差未再走扩，关注跨年时段交投情绪及一季度精矿供应紧俏情况，少量多单依托9.25万持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水维持在 -170元、 -330元和 -245元，铝锭社库较上周四增加2.2万吨，铝棒增加0.3万吨，基本面矛盾有限，短期宏观主导，多头背靠40日线持有，关注前高位置阻力 [3] - 铸造铝行业库存和交易所仓单窄幅波动，税务调整令部分地区成本面临上调，宏观驱动下高位跟涨乏力，与沪铝价差维持千元附近 [3] - 氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存持续上升，成本有下降空间，形成规模减产前弱势为主 [3] 锌 - 日内多头继续回补仓位，沪锌加权日增仓3609手至19.88万手，年线位置支撑强，整体仍处反弹趋势中，LME锌库存9.9万吨，外盘资金挤仓氛围回落，锌出口窗口关闭 [4] - 国内12月下旬锌厂检修增加，下游消费受北方环保管控影响短期下滑但整体韧性仍存，2026年消费前景暂不过分悲观，沪锌暂看2.28 - 2.38万元/吨区间震荡 [4] 铅 - 海外过剩压力向国内传导，国内前期检修原生铝炼厂逐渐复产，消费端喜忧参半，铝反弹动能偏弱，再生铝成本支撑仍偏强，精废价差50元/吨，国内铝库存偏低，沪铅暂看1.67 - 1.73万元/吨区间震荡 [6] 镍及不锈钢 - 沪镍大涨，市场交投活跃，非理性走势预计持续性有限，2026年镍矿配额降至2.5亿吨，较2025年大幅降低，并将于年初修改矿产基准价格公式 [7] - 金川升水6700元，进口镍升水400元，电积镍升水175元，上游价格反弹带来的支撑在弱化，短期仍为政策情绪主导 [7] - 纯镍库存再增260吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存降2万吨至92.7万吨，政策扰动主导，短期观望为主 [7] 锡 - 沪锡震荡收阳、小幅减仓，国内11月锡精矿金属吨进口量继续回暖，高锡价继续压抑消费，内外两市库存高，继续强调高位风险 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂再度冲高，市场交投活跃，电池级碳酸锂报价9.9万元，工碳价差2650，价格抬涨致使锂矿持续跟涨，但市场对其维持高位信心不足，当前高位下交易热情有限 [9] - 市场总库存下降1000吨在11.04万吨，中游环节情绪亢奋，现货端稍显支撑，澳矿最新报价1385美元，矿端报价维持强势，期价强势震荡、基本面总体强势，空头相对吃紧 [9] 工业硅 - 工业硅期价再度走强，收于8700元/吨上方，关于月底前北方产区的停产消息存在反复，新疆产量小幅下调，西南及西北其他产区开工持稳 [10] - 需求端，有机硅12月开工下滑后周度产量已有小幅回升，多晶硅12月开工下调有限，周度社库去库表现较好，但下游原料库存走高，新疆厂库存有累库压力，需求承压，盘面因减产预期偏强震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅继续小幅回调，因交易规则调整及其他金属行情强势，资金情绪有所降温，继收储平台成立，仍等待进一步方案 [10] - 今日多晶硅N型复投料价格小幅回调，均价至52350元/吨，前期厂家高位报价暂未有成交消息，下游电池片报价上调但暂未实质成交，厂库维持在29.3万吨的高位 [10] - 产能调整预期仍存，但短期库存高位及下游减产态势，导致现货价格探涨受阻，盘面上交易情绪降温，交割厂库新增及仓单最大量增加，短期盘面未有效突破60000元/吨则维持震荡 [10]