行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [12] 核心观点 - 当前地产数据延续弱势，但需关注后续可能的政策预期 [2][6] - 展望2026年，建议把握存量链、非洲链、AI链三条投资主线 [2][9] 行业基本面数据总结 - 地产数据：1-11月商品房销售额累计同比**-11.1%，销售面积累计同比-7.8%；11月单月销售额同比-25.1%，销售面积同比-17.3%，延续弱势 [6] - 地产高频数据：本周30大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比-25%，12城二手房一周滚动成交面积阳历同比-28%** [6] - 新开工与竣工：1-11月房屋新开工面积同比**-20.5%，11月单月同比-27.6%；1-11月竣工面积同比-18.0%，11月单月同比-25.5%** [7] - 基建投资：1-11月狭义基建投资同比**-1.1%，11月单月同比-9.7%，自3季度以来持续负增长 [7] - 水泥产量：1-11月全国水泥产量同比-6.9%，11月单月同比-8.2%** [7] 细分市场周度表现 - 水泥市场： - 全国重点地区水泥企业平均出货率约为42%，环比下滑约1.7个百分点，同比下滑约2.3个百分点 [8][25] - 全国水泥均价环比下降0.2% [8] - 本周全国水泥均价为358.71元/吨，环比下降0.81元/吨 [26] - 本周全国水泥库存为61.86%，环比下降2.38个百分点 [26] - 本周全国水泥煤炭价格差为250.29元/吨，环比下降0.81元/吨 [35] - 玻璃市场： - 市场价格重心下移，成交环比减弱 [8][37] - 全国浮法玻璃生产线共计265条，在产217条，日熔量共计155105吨 [8][37] - 重点监测省份生产企业库存总量5495万重量箱，环比减少47万重量箱，减幅0.85%，库存天数28.94天 [8][37] - 重点监测省份产量1217.96万重量箱，消费量1264.96万重量箱，产销率103.86% [8][37] - 本周全国玻璃均价为61.99元/重箱，环比下降0.59元/重箱 [40] - 玻纤市场： - 无碱粗纱市场价格延续稳定，电子纱市场主流产品G75报价暂稳，高端产品货源紧俏 [46] 2026年投资主线与重点公司 - 存量链：随着存量需求登场，住宅翻新需求占比当前约50%，预计2030年后能达到近70% [9] - 重点推荐：商业模式最优且稀缺成长的三棵树、低估值的兔宝宝、底部边际改善的东方雨虹 [9] - 非洲链：非洲市场拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期 [9] - 重点推荐：非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥 [9] - AI链：看好特种电子布（如Low-Dk、Low CTE）的产业升级与国产替代机会 [9] - 重点推荐：品类最全、估值最低的AI电子布稀缺龙头中材科技 [9] - 关注：行业龙头中国巨石在特种布领域的后续布局进展 [9] 本周政策与新闻回顾 - 住房和城乡建设部部长在人民日报发文，指出我国房地产发展仍有较大潜力和空间，需推动高质量发展 [22] - 《求是》杂志发表重要文章，强调要牢牢把握扩大内需这一战略基点 [23]