报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇延续震荡偏强为主，因国际装置开工率下滑，伊朗限气扩大，港口现货流动性足但成交清淡，内外价差缩窄、东南亚转口窗口关闭、1月进口预期上调，煤价跌、内地开工高、供应宽松，内地MTO开工稳定、部分CTO外采、大装置恢复，中东稳定、美联储降息对甲醇影响减弱但未来进口扰动加剧 [4] 各目录总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收2156，较上一统计日上涨2，涨幅0.09% [2] - 生产地中，内蒙南线报价1930元/吨，北线报价1900元/吨；消费地中，鲁南地区市场报价2180元/吨，鲁北报价2160元/吨；港口中，太仓市场报价2130元/吨，宁波报价2180元/吨，广州报价2090元/吨 [2] 重要资讯 本周（202512122 - 1223），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计2.41万吨，较上一统计日降3.56万吨，环比降59.58% [3] 逻辑分析 - 供应端，煤制甲醇利润在450元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端，美金价格稳定，伊朗大部分装置限气停车，招标加点上涨，非伊开工提升，外盘整体开工低位，欧美市场稳定，内外价差继续走缩，东南亚转口窗口关闭，伊朗12月已装64万吨，非伊货源部分延迟至1月，1月进口预期上调至150左右，太仓到货增加 [4] - 需求端，MTO装置开工率回落，部分装置运行情况不同，如兴兴69万吨/年MTO装置稳定，宁波富德60万吨/年DMTO装置停车 [4] - 库存方面，进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强；内地企业库存窄幅波动 [4] 交易策略 - 单边：低多05 [5] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [6]