报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市热点退潮，债市预期回暖，年末股市难现系统性机会，债市情绪全面回暖 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 前期热点退潮，沪指在3900点上方震荡收平，量能1.9万亿元，商业航天和大消费板块受影响，年末难现系统性机会，建议资金防御配置，以高股息、涨价链为主线，大市值优于小市值 [1][7] - IF、IH、IC、IM当月基差分别为 -21.93点、 -3.32点、 -33.19点、 -49.42点，较上一交易日变化 -1.51点、 -1.89点、9.87点、8.93点；跨期价差分别为17.2点、1点、49.2点、78.2点，环比变化1.6点、 -1.2点、 -0.6点、1.4点；持仓分别变化7033手、 -761手、 -1024手、2002手 [7] - 操作建议为红利ETF + IC多单 [7] 股指期权 - 隐含波动率处于下行通道，权益市场震荡分化，期权市场活跃度下降，隐波再创近期新低，年末市场休整，建议防御为主，延续备兑增厚思路 [2][7] - 操作建议为备兑 [7] 国债期货 - 宽货币及供给预期影响下，债市情绪全面回暖，主力合约全线上涨，长短端品种均走强 [2][7] - T、TF、TS、TL当季成交量分别为98526手、78932手、35332手、140734手，1日变动13433手、14747手、 -611手、27611手；持仓量分别为241505手、152762手、78913手、145354手，1日变动15119手、10973手、2453手、540手 [7] - 跨期价差、跨品种价差、基差均有不同变化 [7][8] - 央行开展593亿元7天期逆回购，当日1353亿元逆回购到期 [8] - 后续短期内资金面宽松利好短端，长端偏震荡 [2][8][9] - 操作建议包括趋势策略震荡，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略曲线或维持陡峭化 [9] 经济日历 - 2025年12月22日9:00，中国12月一年期贷款市场报价利率LPR为3%，五年期为3.5% [11] - 2025年12月23日21:30，美国第三季度实际GDP季调环比折年利率初值为4.3%，前值3.8%，预测值3.2% [11] - 2025年12月24日21:30将公布美国12月20日初请失业金人数季调数据，前值22.4万人 [11] 重要信息资讯跟踪 - 习近平对中央企业工作作出重要指示，强调央企要服务国家大局，聚焦主责主业，深化改革，统筹发展和安全 [12] - 2025年12月23日，长征十二号甲运载火箭首飞，二级入轨成功，但一级火箭回收未达预期，为后续技术迭代积累经验 [12] - 多地启动2026年家电数码以旧换新经营主体申报征选，今年1 - 11月家电以旧换新超1.28亿台，中央定调明年“国补”延续 [13] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未详细给出具体监测内容 [14][18][30]