报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看多焦煤主力合约，可中长期逢回调分批布局多单，短期严控仓位；股指期货周期冲高回落但回撤有限，建议低吸不追涨；黄金有向上启动迹象可尝试做多；铁矿维持宽幅震荡思路高抛低吸；玻璃震荡偏空；甲醇销区行情偏强；纸浆震荡判断 [2][3][5][10][14][16][19][22] 根据相关目录分别总结 看多焦煤主力合约理由 - 估值已至低位，12月累计跌幅超20%，当前价格低于蒙煤进口成本线，现货升水期货有安全垫，估值修复空间显著 [3] - 政策暖风护航，六部门发文推动煤炭清洁高效利用，《求是》强调整治“内卷式”竞争，政策引导行业秩序改善，提振市场预期 [3] - 补库需求临近，钢厂焦煤库存低于往年12%，春节前冬储补库窗口将启，焦企、钢厂需补至14 - 15天安全库存，催生阶段性需求脉冲 [3] - 供应边际收紧，部分煤矿完成年度产能任务已开始限产，冬季蒙煤口岸通关易受天气影响，进口增量预期收敛 [3] - 情绪修复驱动，前期空头资金持续流出后，政策利好推动盘面大幅反弹，市场情绪从悲观转向修复，技术性反弹动能充足 [3] 各品种技术解盘 - 股指期货：周期出现冲高回落，但是回撤力度依然有限，强势特征不改 [5] - 黄金：横盘震荡一段时间后，有向上再次启动的迹象 [10] - 铁矿：随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，维持宽幅震荡思路看待 [14] - 玻璃：日融下滑，本周再度去库，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清；日线级别连续收阴，震荡偏空思路看待 [16][17] - 甲醇：近期运费涨幅明显，销区到货成本增加，同时因联泓新建烯烃项目投产后负荷稳定在8成，需求呈增量表现，随着港口甲醇价格持续上涨后，港口货源倒流山东数量逐步减少，多重利好下销区行情偏强 [19] - 纸浆：随着国内政策继续提振内需、海外浆厂减产增加、造纸落后产能逐步清退、修复供需平衡，商品浆需求应迎来加速整体改善，震荡判断 [22]