报告行业投资评级 - 工业硅：逢高做空 [1] - 多晶硅：加大开仓限制，关注情绪面波动 [2] 报告的核心观点 - 2025年12月23日，广期所官网通知，自12月25日交易时起，非期货公司会员或客户在多晶硅期货PS2601 - PS2612合约上单日开仓量分别不得超200手，套期保值、做市交易不受限，有实际控制关系账户按一个账户管理 [2][4] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2最看空，2最看多 [4] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货市场：工业硅Si2605收盘价8780元/吨，较T - 1涨185元/吨；成交量351425手，较T - 1增44483手；持仓量213776手，较T - 1减7830手。多晶硅PS2605收盘价59225元/吨，较T - 1涨380元/吨；成交量153313手，较T - 1减59967手；持仓量131603手，较T - 1减3346手 [2] - 基差：工业硅不同对标现货升贴水有变化，如对标华东Si5530升贴水 +470元/吨，较T - 1增 - 185元/吨；多晶硅对标N型复投现货升贴水 -6845元/吨，较T - 1增1400元/吨 [2] - 价格：新疆99硅8750元/吨，较T - 1持平；云南地区Si4210为10000元/吨，较T - 1持平；多晶硅 - N型复投料52350元/吨，较T - 1降50元/吨 [2] - 利润：硅厂利润方面，新疆新标553为 -2731.5元/吨，较T - 1降95元/吨；云南新标553为 -5069元/吨，较T - 1降95元/吨；多晶硅企业利润8.1元/千克，较T - 1增0.4元/千克 [2] - 库存：工业硅社会库存（含仓单库存）55.3万吨，较T - 5降0.8万吨；企业库存19.3万吨，较T - 5增0.55万吨；行业库存74.6万吨，较T - 5降0.25万吨；期货仓单库存4.6万吨，较T - 1增0.1万吨。多晶硅厂家库存29.3万吨，较T - 5持平 [2] - 原料成本：硅矿石新疆320元/吨，较T - 1持平；云南260元/吨，较T - 1降10元/吨。洗精煤新疆1475元/吨，较T - 1持平；宁夏1200元/吨，较T - 1持平。石油焦茂名焦1400元/吨，较T - 1持平；扬子焦2340元/吨，较T - 1持平。电极石墨电极12450元/吨，较T - 1持平；炭电极7200元/吨，较T - 1持平 [2] - 多晶硅（光伏）价格：三氯氢硅3425元/吨，较T - 1持平；硅片（N型 - 210mm）1.53元/片，较T - 1持平；电池片（TOPCon - 210mm）0.31元/瓦，较T - 1持平；组件（N型 - 210mm，集中式）0.688元/瓦，较T - 1持平；光伏玻璃（3.2mm）18.25元/立方米，较T - 1降0.75元/立方米；光伏级EVA价格8701元/吨，较T - 1降364元/吨 [2] - 有机硅价格与利润：DMC价格13600元/吨，较T - 1持平；DMC企业利润1710元/吨，较T - 1持平 [2] - 铝合金价格与利润：ADC12价格21800元/吨，较T - 1持平；再生铝企业利润 -130元/吨，较T - 1降10元/吨 [2]