报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月23日A股三大指数集体红盘报收，沪深两市成交额小幅放量，各期货品种价格有不同表现，受多种因素影响呈现不同走势，各品种后市需关注不同因素变化 [1][2][3][4][6][7] 各品种情况总结 股指期货 - 12月23日沪指涨0.07%，收报3919.98点；深证成指涨0.27%，收报13368.99点；创业板指涨0.41%，收报3205.01点，沪深两市成交额达18998亿，较昨日小幅放量379亿 [1] - 12月23日沪深300指数窄幅震荡，收盘4620.73，环比上涨9.11 [2] 焦炭 焦煤 - 12月23日焦炭加权指数窄幅整理，收盘价1719.3，环比上涨9.3；焦煤加权指数区间整理，收盘价1113.7元，环比上涨25.1 [2][3] - 焦炭第三轮提降全面落地，焦化利润一般，日产略微下降，库存小幅下降，下游少量按需采购，贸易商采购意愿一般；年末部分煤矿减产停产，炼焦煤矿产量略微下降，现货竞拍成交尚可，成交价格略微抬升，终端库存增加，炼焦煤总库存小幅增加，产端库存小幅增加 [4] 郑糖 - 受原油价格上涨、美糖上升与现货报价上调等因素影响，郑糖2605月合约23日及夜盘震荡走高；2025/26榨季截至12月20日，泰国累计甘蔗入榨量为781.22万吨，较去年同期减少136.75万吨，降幅14.9%；产糖量为63.93万吨，较去年同期减少10.62万吨，降幅14.25% [4] 胶 - 受原油价格上升提振，沪胶23日震荡小幅走高，夜盘波动不大窄幅震荡；截至12月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量51.52万吨，环比上期增加1.63万吨，增幅3.28% [4] 豆粕 - 12月23日，CBOT大豆期货小幅走低，市场预测巴西本年度再迎创记录丰收，农业咨询公司AgRural预计巴西大豆产量将达1.804亿吨；截至12月17日，阿根廷大豆播种率为67.3%，已播大豆生长状态良好；12月23日，M2605主力合约收于2741元/吨，涨幅0.22%；11月份中国大豆进口总量为811万吨，同比上升13.32%，油厂周度大豆压榨量维持在200万吨之上，国内豆粕供应宽松，粕价上涨空间受限，后市建议重点跟踪南美天气及大豆到港量情况 [6] 生猪 - 12月23日，LH2603主力合约收于11415元/吨，较前一交易日上涨0.62%；当前生猪养殖端出栏积极性整体偏强，市场生猪流通量维持高位，需求端呈现边际改善迹象，消费需求阶段性转强对生猪价格形成一定提振，后市建议重点关注能繁母猪存栏变化、规模猪企出栏节奏以及腌腊消费推进 [6] 棕榈油 - 12月23日，棕榈油维持上日反弹态势，断续走高，收盘价8486，较前一天涨0.86%；印尼2026年生物燃料配额为1564.6万千升，与2025年基本持平，印尼已强制实施B40政策，并计划从明年起将掺混比例进一步提升至50%，APROBI此前预估实施B50计划每年所需棕榈油燃料可能高达1900万千升，印尼政府正在对B50标准进行测试，预计测试周期长达八个月 [6] 沪铜 - 12月23日沪铜主力合约开盘94030元/吨，收盘93930元/吨，最高94290元/吨，最低93620元/吨，成交量13.9万手，持仓量24.1万手；供给端铜精矿加工费低位、矿端紧张预期强化，冶炼端成本支撑偏强，冶炼厂检修复产，精铜供给小幅增加；需求端临近年底，下游采购情绪偏弱，新能源铜箔需求相对坚挺；宏观与外盘方面，伦铜小幅走强，美元走弱预期、供应缺口担忧对铜价有支撑，但高价位抑制下游消费，需关注现货升贴水变化、LME库存数据以及宏观消息对资金情绪的影响 [6] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘14135元/吨，棉花库存较上一交易日增加13张，棉纺企业随用随采，正常补库 [6] 原木 - 12月23日原木2603主力合约开盘779、最低765、最高781、收盘770，日减仓87手；山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为720元/方，较昨日持平，供需关系无太大矛盾，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [7] 铁矿石 - 12月23日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.26%，收盘价为778.5元；本期铁矿全球发运环比回落，到港量下降，港口库存持续累库，淡季终端需求处于低位，铁水产量继续下降，短期铁矿价格震荡 [7] 沥青 - 12月23日沥青2602主力合约震荡收涨，涨幅为0.27%，收盘价为2977元；1月沥青地炼排产量环比和同比均下降，库存维持小幅去化，淡季需求持续收缩，炼厂出货受阻，短期沥青价格震荡 [7] 钢材 - 12月23日，rb2605收报3128元/吨，hc2605收报3281元/吨；淡季需求展现一定韧性，钢厂产量低位运行，库存压力不大，宏观预期偏好提振市场信心，临近年底部分煤矿减产检修，炼焦煤价格有筑底企稳迹象，短期钢价或窄幅震荡 [7] 氧化铝 - 12月23日，ao2601收报2520元/吨；国内氧化铝产能维持高位，运行产能约9500万吨，周度产量稳定在185万吨左右，部分高成本产区减产规模有限，新投产能陆续释放，供应压力持续存在；下游电解铝行业受产能天花板限制，需求增量空间有限，电解铝运行产能轻微增加带动氧化铝消费稳中略增，但总体增量不足，无法消化过剩产能 [7] 沪铝 - 12月23日，al2602收报于22195元/吨；基本面供应端运行稳健，局部地区下游铝水消纳能力减弱，产地铝锭、铝棒库存累积较多，铝锭发运部分恢复，社会库存继续累积；需求端表现降温，临近年底采销两端皆有降温，下游工厂总体保持一定韧性，板带箔、工业材领域需求稳健，棒、杆领域消费略显压力 [7]