报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材趋弱，螺纹盘面窄幅波动，现货价格稳中有涨、成交回落，棒线材及钢坯出口大增缓解供应压力，现实供需偏强但市场对1月供需预期趋弱、情绪谨慎[1] - 铁矿石震荡，期货主力合约价格下跌，供应端澳巴发运量降、其他国家发运量增，需求端钢厂有高炉年检计划、铁水产量降幅扩大、港口库存累库，多空交织下矿价或震荡[1] - 焦煤震荡，盘面上涨，现货部分价格有调整，供应端安全事故致煤矿生产积极性不高、下游按需采购、线上竞拍底价下调、高价煤成交不畅，需求端钢厂利润恢复慢、焦化企业利润受挤压，预计短期盘面宽幅震荡[1] - 焦炭震荡，盘面下跌，现货价格平稳，供应端第三轮降价后部分焦企利润收窄、产能利用率高、积极出货、厂内库存小累积，需求端钢厂盈利能力不佳、现金流压力大、钢材消费一般、多数钢厂库存中位、部分高库存企业控制到货、接货积极性低，预计短期盘面宽幅震荡[1] - 锰硅震荡，期价震荡走弱，基本面供应端部分工厂减产、产量降至同期中位且降幅放缓，需求端支撑有限，库存端样本企业库存累积，成本端锰矿价格坚挺，预计短期价格震荡[1] - 硅铁震荡，期价震荡走强，基本面供应逐渐减量，需求端五大材硅铁需求量周环比小增但绝对值不高、钢厂12月硅铁储备可用天数环比下调，库存端样本企业库存降幅明显，预计短期坚挺震荡，后续开工情况需关注[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹2605合约收盘3128元/吨、涨2元/吨、涨幅0.06%、持仓减1.19万手，唐山迁安普方坯价格2950元/吨持平，杭州中天螺纹价格3230元/吨涨10元/吨，全国建材成交量8.89万吨，1 - 11月我国棒线材出口1725.92万吨、同比增44.05%，钢坯出口1338.01万吨、同比增140.64%[1] - 铁矿石：期货主力合约i2605价格778.5元/吨、跌3元/吨、跌幅0.4%、成交22万手、增仓0.2万手，青岛港PB粉790元/吨跌4，超特粉675元/吨跌2，供应端澳巴发运量降、其他国家发运量增，需求端钢厂有高炉年检计划、铁水产量降幅扩大、港口库存累库[1] - 焦煤：焦煤2605合约收盘1125.5元/吨、涨11.5元/吨、涨幅1.03%、持仓量增8361手，山西临汾地区肥原煤出厂价699元/吨下调20元，甘其毛都口岸蒙5原煤965元/吨跌5，蒙3精煤1050元/吨涨10，供应端安全事故致煤矿生产积极性不高、下游按需采购、线上竞拍底价下调、高价煤成交不畅，需求端钢厂利润恢复慢、焦化企业利润受挤压[1] - 焦炭：焦炭2605合约收盘1741元/吨、跌2.5元/吨、跌幅0.14%、持仓量增775手，日照港准一级冶金焦现货价格1480元/吨持平，供应端第三轮降价后部分焦企利润收窄、产能利用率高、积极出货、厂内库存小累积，需求端钢厂盈利能力不佳、现金流压力大、钢材消费一般、多数钢厂库存中位、部分高库存企业控制到货、接货积极性低[1] - 锰硅：主力合约报收5822元/吨、环比降0.21%、主力合约持仓环比降1468手至28万手，12月河南、山西、新疆部分工厂减产，截至12月19日当周锰硅周产量18.8万吨、周环比降0.54%，63家样本企业库存周环比增0.25万吨至38.45万吨、同比增约18.2万吨，成本端锰矿价格坚挺[1] - 硅铁：主力合约报收5648元/吨、环比涨0.18%、主力合约持仓环比增129手至25万手，上周硅铁周产量环比降6.1%，12月整体产量或环比仍降，五大材硅铁需求量周环比小增，钢厂12月硅铁储备可用天数环比下调，截至12月19日当周60家样本企业库存周环比降12680吨至65160吨[3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|-12.0|-14.0|01合约|204.0|32.0|上海|3320.0|20.0| ||5 - 10月|-41.0|-8.0|05合约|192.0|18.0|北京|3130.0|0.0| ||| | | | | |广州|3510.0|0.0| |热卷|1 - 5月|-1.0|-6.0|01合约|-10.0|2.0|上海|3270.0|0.0| ||5 - 10月|-14.0|1.0|05合约|-11.0|-4.0|天津|3230.0|0.0| ||| | | | | |广州|3280.0|0.0| |铁矿|1 - 5月|18.0|2.0|01合约|42.4|-3.4|PB粉|790.0|-4.0| ||5 - 9月|22.0|1.0|05合约|60.4|-1.4|超特粉|672.0|-5.0| |焦炭|1 - 5月|-142.0|-5.5|01合约|44.7|8.0|日照准一|1480.0|0.0| ||5 - 9月|-76.0|-2.5|05合约|-97.3|2.5| | | | |焦煤|1 - 5月|-81.0|16.0|01合约|83.5|-27.5|山西中硫主焦|1320.0|0.0| ||5 - 9月|-78.0|0.0|05合约|2.5|-11.5| | | | |锰硅|1 - 5月|-70.0|-2.0|01合约|-216.0|30.0|宁夏|5540.0|0.0| ||5 - 9月|-46.0|2.0|05合约|-286.0|28.0|内蒙|5570.0|20.0| ||| | | | | |广西|5670.0|20.0| |硅铁|1 - 5月|-86.0|-10.0|01合约|-168.0|18.0|宁夏|5250.0|30.0| ||5 - 9月|-58.0|4.0|05合约|-254.0|8.0|内蒙|5270.0|20.0| ||| | | | | |青海|5200.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-70.0|8.2|卷螺差|153.0|2.0|焦煤比|1.5|-0.02| | |长流程利润|50.2|27.2|螺矿比|4.0|0.02|焦矿比|2.2|0.01| | |短流程利润|49.1|-12.5|螺焦比|1.8|0.00|双硅差|268.0|-26.00|[3] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势[5][6][9][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[25][27][31][33][34][37][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[49][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项行业荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941[54] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项行业荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082[54] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538[54] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资公司和期现贸易公司任职经历，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，期货从业资格号F03132960[55]