报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 债市情绪改善，国债期货全线收涨，受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [2][4] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比-0.10%、同比0.70%，中国PPI月度环比0.10%、同比-2.20% [10] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模440.07万亿元，环比变化值+2.35万亿元，环比变化率+0.54%；M2同比8.00%，环比变化值-0.20%，环比变化率-2.44%；制造业PMI49.20%，环比变化值+0.20%，环比变化率+0.41% [11] - 经济指标（日度更新）：美元指数97.90，环比变化值-0.36，环比变化率-0.37%；美元兑人民币（离岸）7.0197，环比变化值-0.013，环比变化率-0.18%；SHIBOR 7天1.40，环比变化值-0.02，环比变化率-1.27%；DR007 1.41，环比变化值-0.02，环比变化率-1.62%；R007 1.51，环比变化值+0.00，环比变化率-0.31%；同业存单（AAA）3M 1.60，环比变化值+0.00，环比变化率+0.12%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比变化值+0.00，环比变化率+0.12% [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [13][17][21] 三、货币市场资金面概况 - 展示Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况、国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4TS - T）等图表 [27][29][32] 四、价差概况 - 展示现券期限利差与期货跨品种价差（2TS - TF）、（2TF - T）、（3T - TL）、（2TS - 3TF + T）等图表 [36][37][39] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [39][41][46] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [50][54] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [57][60] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [65][68][69] 策略总结 - 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡 [5] - 套利：关注2603基差回落 [5] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [5]