报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格基本持稳，西南减产后供需格局或好转但仍累库，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅供需表现差，库存持续增加、压力大，消费端一般，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，预计震荡为主 [1][3][6] 工业硅市场分析 供应端 - 2025 - 12 - 23工业硅期货主力合约2601开于8600元/吨，收于8780元/吨，较前一日结算涨145元/吨、涨幅1.68%，收盘持仓213776手，12月22日仓单总数9175手，较前一日增156手 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨、421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8900元/吨，99硅价格8600 - 8900元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 12月18日工业硅主要地区社会库存55.3万吨，较上周降1.43%，其中社会普通仓库13.8万吨、较上周增0.2万吨，社会交割仓库41.5万吨、较上周减1万吨 [1] 消费端 - 有机硅DMC报价13500 - 13700元/吨 [2] - 12月多晶硅预计排产11.4万吨附近，环比11月微幅减少，对工业硅需求量变化有限 [2] - 12月上旬有机硅单体厂陆续减产，排产较11月下降，12月对工业硅消费减量约五千吨 [2] - 2025年11月中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量4.7万吨，环比增15.82%，同比增10.39％；1 - 11月累计出口量50.76万吨，同比增2.28％ [2] 策略 - 单边：短期区间操作 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 多晶硅市场分析 供应端 - 2025 - 12 - 23多晶硅期货主力合约2605震荡下行，开于58580元/吨，收于59225元/吨，收盘价较上一交易日降0.91%，主力合约持仓131603手（前一交易日134949手），当日成交153313手 [4] - 多晶硅现货价格基本持稳，N型料49.70 - 55.00元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加，最新统计多晶硅库存29.30（环比持平），硅片库存21.50GW（环比降7.73%），多晶硅周度产量25000.00吨（环比降0.40%），硅片产量10.67GW（环比降12.18%） [4] 消费端 - 硅片：国内N型18Xmm硅片1.23元/片，N型210mm价格1.53元/片，N型210R硅片价格1.30元/片 [4][5] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W，TopconM10电池片价格0.30元/W，Topcon G12电池片0.31元/w，Topcon210RN电池片0.31元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [5] 策略 - 单边：短期区间操作，主力合约预计在5.4 - 6万元/吨区间震荡 [6] - 跨期：无 [6] - 跨品种：无 [6] - 期现：无 [6] - 期权：无 [6]