报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡走高，美国三季度GDP大幅增长但PCE物价指数抑制降息预期，特朗普敦促降息，国内稳定房地产市场，2026年铜精矿长单加工费敲定，库存增加，需求谨慎，宏观偏暖，基本面低库存与需求韧性支撑，建议逢低买入，不宜追高[1] - 铝：隔夜氧化铝、沪铝震荡偏强，铝合金震荡偏弱，现货价格有变动，几矿发运和复产、仓单外流及进口氧化铝增压，铝锭面临转累库压力，铝价后续涨势乏力，高位震荡[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，库存有增有减，升贴水有变化，印尼镍矿产量计划下降且将修订计价公式，镍矿内贸价格平稳，镍铁价格下跌，不锈钢库存去化，新能源成本和需求走弱，消息面提振镍价，谨慎追多[3] 各目录总结 日度数据监测 - 铜：23日平水铜价格93455元/吨较22日跌210元/吨，上期所仓单增1001吨，总库存周度增6416吨，社会库存增0.1万吨，活跃合约进口盈亏降27.6元/吨[4] - 铝：23日无锡报价21860元/吨较22日跌70元/吨，上期所总库存周度增515吨，社会库存电解铝增1.2万吨、氧化铝增2.9万吨，活跃合约进口盈亏降132元/吨[5] - 铅：23日1铅平均价16950元/吨较22日涨10元/吨，上期所仓单降1329吨，库存周度降4352吨，活跃合约进口盈亏升10元/吨[4] - 镍：23日金川镍板状128750元/吨较22日涨3625元/吨，上期所镍库存周度增603吨，社会库存镍增2122吨、不锈钢增1吨，活跃合约进口盈亏升3790元/吨[5] - 锌：23日主力结算价23015元/吨较22日跌0.3%，上期所周度库存增793吨，社会库存周度增0.07万吨，活跃合约进口盈亏升2949元/吨[7] - 锡：23日主力结算价341680元/吨较22日跌0.1%，上期所周度库存增704吨，活跃合约进口盈亏升19985元/吨[7] 图表分析 现货升贴水 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2021 - 2025年现货升贴水情况[9][11][13] SHFE近远月价差 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2020 - 2025年连一 - 连二价差情况[17][22][23] LME库存 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年LME库存情况[25][27][29] SHFE库存 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年SHFE库存情况[31][33][35] 社会库存 展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系2019 - 2025年社会库存情况[37][39][41] 冶炼利润 展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率2019 - 2025年情况[44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，资格号F3013795、Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [51] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项荣誉，服务上市公司风险管理，资格号F3080733、Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [51] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获荣誉，服务新能源产业龙头企业，资格号F03109968、Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [52]