报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 整体情绪看跌，预期2025/26年度全球糖市供应过剩；国内甘蔗开榨糖厂增多，国产糖工业库存呈季节性增长态势；11月食糖进口量环比、同比均减少，进口糖进度放缓；外盘价格反弹，短期糖价跟涨为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价为5262元/吨，环比涨107；主力合约持仓量466130手，环比降42820手 [2] - 白糖仓单数量5038张，环比增559张；期货前20名持仓净买单量为 -71579手 [2] - 白糖有效仓单预报小计1102张，环比降79张 [2] - 巴西糖配额内进口加工估算价4103元/吨，环比涨36元/吨；泰国糖配额内进口加工估算价4151元/吨，环比涨36元/吨 [2] 现货市场 - 云南昆明白糖现货价格5240元/吨，环比涨50元/吨；广西南宁白糖现货价格5340元/吨，环比涨70元/吨 [2] - 广西柳州白糖现货价5400元/吨，环比涨40元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，同比增60千公顷；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，同比增5.24千公顷 [2] - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，同比增4.48万吨；广西甘蔗糖销量累计值 -237.4万吨，同比降593.35万吨 [2] - 云南甘蔗糖产量累计值5.49万吨，同比增8.94万吨；巴西出口糖总量330.2万吨，同比降90.3万吨 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价配额内价差1124元/吨，环比涨25元/吨；进口泰国与柳糖配额内价差1076元/吨，环比涨25元/吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价配额外（50%关税）价差28元/吨，环比涨15元/吨；进口泰国与柳糖配额外（50%关税）价差14元/吨，环比涨14元/吨 [2] - 食糖当月进口量44万吨，环比降31万吨；食糖累计进口量434万吨，环比增44万吨 [2] 下游情况 - 成品糖当月产量130.3万吨，环比增42万吨；软饮料当月产量1045.7万吨，环比降50.5万吨 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率15.03%，环比涨6.33%；平值看跌期权隐含波动率15.04%，环比涨6.35% [2] - 白糖20日历史波动率8.07%，环比涨0.39%；60日历史波动率7.08%，环比涨0.12% [2] 行业消息 - 截至当前，广西2025/26榨季71家糖厂开榨，同比减3家；日榨蔗能力约58.1万吨，同比减1.3万吨 [2] - 广西制糖集团主流报价区间为5250 - 5370元/吨；预计2025/26榨季广西开榨糖厂73家，较上榨季减1家 [2] - 剩余2家未开榨糖厂将在12月25号、12月26号开榨完毕 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周二上涨，市场处于短期反弹，因投机客回补空头头寸 [2]