报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日沪铜高开高走日内上涨 11 月中国电解铜产量环比和同比均增长 SMM 预计 12 月产量继续增加 本周铜价上涨挤压铜材利润 不同铜材企业表现分化 矿端加工费长协定价提振市场情绪 但下游临近年底采购情绪弱 谨防现货回调影响盘面[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11 月 SMM 中国电解铜产量 110.31 万吨 环比增 1.05% 同比增 9.75% 1 - 11 月累计产量同比增加 128.94 万吨 增幅 11.76% SMM 预计 12 月产量环比增 5.96% 同比增 6.69% [1] - 本周铜价上涨挤压铜材利润 铜板带产能利用率下滑 铜管企业多数观望 铜箔保持高景气 矿端加工费长协定价提振市场 但下游采购情绪弱 谨防现货回调影响盘面[1] 期现行情 - 期货方面 沪铜高开高走日内上涨[1][4] - 现货方面 今日华东现货升贴水 - 290 元/吨 华南现货升贴水 - 150 元/吨 2025 年 12 月 22 日 LME 官方价 12039 美元/吨 现货升贴水 + 31 美元/吨[4] 供给端 - 截至 12 月 22 日 现货粗炼费（TC） - 43.98 美元/干吨 现货精炼费（RC） - 4.58 美分/磅[8] 基本面跟踪 - 库存方面 SHFE 铜库存 5.22 万吨 较上期增加 2679 吨 上海保税区铜库存 9.88 万吨 较上期增加 0.01 万吨 LME 铜库存 15.70 万吨 较上期增加 825 吨 COMEX 铜库存 47.16 万短吨 较上期增加 4276 短吨[11]