报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆，代表偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★☆☆，代表偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级★★☆，代表持多，有较为明晰的上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级★☆★，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面短期有望延续震荡稍偏强走势，关注宏观政策变化 [2] - 铁矿短期盘面走势以震荡为主 [3] - 焦炭价格大概率震荡为主 [4] - 焦煤价格对贴水修复后仍面临一定基本面压力，不过市场对刺激政策有预期，价格大概率震荡为主 [6] - 硅锰建议逢低试多为主 [7] - 硅铁建议逢低试多为主 [8] 各品种分析总结 钢材 - 螺纹表需回暖、产量回升、库存去化，热卷供需双降、去库加快但压力待缓解 [2] - 铁水产量回落，供应压力缓解，钢厂利润改善，减产态势或放缓 [2] - 地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] - 商品氛围回暖，市场心态谨慎，盘面短期有望震荡稍偏强 [2] 铁矿 - 供应端全球发运偏强，年底有冲量预期，国内到港量和港存累增幅度大 [3] - 需求端淡季终端需求低，铁水减产但预计未来减产速度放缓 [3] - 宏观预期积极，市场情绪好转，基本面宽松，短期盘面震荡 [3] 焦炭 - 第三轮提降落地，焦化利润一般，日产略微下降，库存小幅下降 [4] - 下游少量按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕 [4] - 下游铁水季节性回落，需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面升水，价格大概率震荡 [4] 焦煤 - 年末部分煤矿减产停产，炼焦煤矿产量略微下降，现货竞拍成交尚可 [6] - 终端库存和炼焦煤总库存增加，产端库存小幅增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面贴水，价格大概率震荡 [6] 硅锰 - 受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，港口库存有结构性问题 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，半碳酸矿需求或增加，价格已抬升 [7] - 需求端铁水产量下降，硅锰周度产量和库存小幅下降，建议逢低试多 [7] 硅铁 - 市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量抬升，需求有韧性 [8] - 供应大幅下行，库存小幅下降，建议逢低试多 [8]