报告行业投资评级 未提及。 报告的核心观点 中东资源偏紧，贴水仍在上涨，冬季价格难跌，1月CP官价临近发布。内外估值偏高，但驱动较弱，内外交易逻辑分化（FEI向上驱动有限；内盘更需要关注仓单与PDH负反馈，不确定性高）[4]。 根据相关目录分别进行总结 1. 价格数据 - 民用气：周二，华东4377（-11），山东4370（+0），华南4475（-5）。国内民用气分化，最便宜交割品为山东4380（-50）；华东4398（-21），华南4500（+80）[4]。 - 醚后碳四：4580（+0）[4]。 - 基差与月差：最低交割地为山东，基差135日度变化（+51），01 - 02月差147（-7），03 - 04月差 - 194（-1）；PG盘面向上修复，01基差162（-187），01 - 02月差119（+35），03 - 04月差 - 206（+33）[4]。 - 外盘价格：截至21:00，FEI为526（+5）、CP为506（+0）美元/吨，外盘FEI月差走强，CP月差走弱，油气比价震荡[4]。 - 内外价差：内外走强，PG - CP至99.6（+28）；PG - FEI至85.6（+20）；FEI - MB至170（+6），FEI - CP至14（+8）。华东丙烷到岸贴水83（-7），中东、美国丙烷FOB贴水分别13（-24.25）、51（+9）、43美金（-4），FEI - MOPJ - 19.25[4]。 2. 市场情况 - 仓单：仓单3368手（-108）[4]。 - 利润情况：PDH现货利润偏弱，盘面利润向上修复[4]。 - 到船与库存：到船下降7.64%，港口去库 - 7.89%；陈厂商品量 + 0.82%，炼厂去库 - 0.03%[4]。 - 开工率：PDH开工率75%（+2.13pct）[4]。