报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解反弹，月差低位反弹，基差反弹，欧洲高硫裂解震荡，月差走弱，EW继续走强 [5] - 新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡，欧洲V低硫裂解低位震荡 [5] - 外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [8] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [8] - 全球渣油进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动与投料升贴水水平，本周外盘去库月差走强，短期仍偏震荡 [8] - 低硫估值偏低但暂无驱动 [8] 各数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 |品种|2025/12/18 - 2025/12/24变化| | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF掉期M1|-0.70 [3]| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|-1.46 [3]| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-0.35 [3]| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|-0.25 [3]| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-1.21 [3]| |LGO - Brent M1|1.21 [3]| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|-0.76 [3]| 新加坡燃料油掉期数据 |品种|2025/12/18 - 2025/12/24变化| | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|-2.29 [3]| |新加坡180cst M1|-0.29 [3]| |新加坡VLSFO M1|0.96 [3]| |新加坡Gasoil M1|0.92 [3]| |新加坡380cst - Brent M1|-0.65 [3]| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-5.85 [3]| 新加坡燃料油现货数据 |品种|2025/12/18 - 2025/12/24变化| | ---- | ---- | |FOB 380cst|-0.50 [4]| |FOB VLSFO|0.57 [4]| |380基差|0.25 [4]| |高硫内外价差|1.5 [4]| |低硫内外价差|1.5 [4]| 国内FU数据 |品种|2025/12/18 - 2025/12/24变化| | ---- | ---- | |FU 01|-18 [4]| |FU 05|2 [4]| |FU 09|5 [4]| |FU 01 - 05|-20 [4]| |FU 05 - 09|-3 [4]| |FU 09 - 01|23 [4]| 国内LU数据 |品种|2025/12/18 - 2025/12/24变化| | ---- | ---- | |LU 01|24 [5]| |LU 05|19 [5]| |LU 09|13 [5]| |LU 01 - 05|5 [5]| |LU 05 - 09|6 [5]| |LU 09 - 01|-11 [5]| 库存情况 - 新加坡渣油去库、高硫浮仓累库、ARA渣油基本走平、富查伊拉渣油大幅去库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [5][8]