报告行业投资评级 - 玉米：短多 [1] - 生猪：观望 [1] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 玉米短期多空交织，价格震荡整理；中期季节性卖压仍存，上涨空间有限；长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] - 生猪短期震荡偏强，中期明年3月前供给增量预期限制猪价，4月起供给压力缓解，长期明年9月前供给压力仍存，9月后或减弱 [1][3] - 鸡蛋短期现货价格弱稳，供给压力使蛋价低位运行；中期供给压力未完全释放，现货维持低位；长期蛋鸡养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] 各品种总结 玉米 - 行情复盘：昨日夜盘玉米期货窄幅震荡，2603合约涨幅0.09%，收于2193元/吨 [1] - 重要资讯：深加工企业收购价弱稳，东北地区均价2122元/吨持平，华北地区均价2280元/吨跌2元/吨；南北港口价格弱稳，锦州港收购价2235 - 2240元/吨持平，蛇口港成交价2380元/吨跌10元/吨；12月24日玉米期货仓单减少486手，共计51763手；12月24日中储粮玉米销售交易153吨全部成交，采购交易计划17.3万吨，成交量9.2万吨，成交率53% [1] - 市场逻辑：短期多空交织，现货价格震荡；中期季节性卖压仍存，上涨空间有限；长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] - 交易策略：中长期维持区间交易思路，2603合约支撑关注2180 - 2190，若支撑有效可关注短线低多机会，短线压力关注2215 - 2230 [1] 生猪 - 行情复盘：昨日生猪期货震荡偏强，2603合约日涨幅0.88%，收于11480元/吨 [1] - 重要资讯：昨日全国生猪均价11.54元/公斤，涨0.05元/公斤，预计今日早间猪价涨跌互现；25年10月能繁母猪存栏3990万头，重回4000万头以下；今年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加，对应明年3月前出栏头数增加，10月环比下降，对应明年4月起供给压力缓解；生猪出栏体重环比增加，截至12月18日出栏均重124.47公斤，增加0.09公斤；12月24日生猪肥标价差0.37元/斤，扩大0.02元/斤；12月24日生猪期货仓单增减0手，累计863手 [1] - 市场逻辑：短期气温下降肥猪消费增加，肥标价差支撑局部二育进场，猪价震荡偏强；中期明年3月前供给增量预期限制猪价，4月起供给压力缓解；长期明年9月前供给压力仍存，9月后或减弱 [1][3] - 交易策略：2603合约维持区间运行思路；远月合约交易政策驱动下的去产能预期差，若未来几个月母猪存栏持续下降，可关注明年9月之后的低多机会；2603合约压力11500 - 11600，短期支撑11300；2605合约压力关注12000 - 12100，支撑关注11800；2607合约压力关注12800，支撑关注12500 - 11600；2609合约压力关注13600 - 13700，短线支撑关注13400，关注区间突破后的方向选择 [3] 鸡蛋 - 行情复盘：昨日鸡蛋期货合约全线上涨，2602合约日涨幅2.29%，收于2947元/500KG [3] - 重要资讯：昨日鸡蛋现货价格弱稳，主产区均价2.89元/斤，跌0.07元/斤，主销区均价3.34元/斤，跌0.04元/斤，馆陶粉蛋价格2.73元/斤，跌0.03元/斤；昨日库存稳中略增，生产环节平均库存1.14天，增0.01天，流通环节库存1.29天，持平；淘汰鸡方面，昨日主流市场海兰褐老母鸡均价3.87元/斤，跌0.02元/斤，截至12月18日老母鸡周度淘汰日龄为486天，持平；11月全国在产蛋鸡存栏量约13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%，12月理论预估值为13.45亿只，环比减少0.52% [3] - 市场逻辑：短期现货价格弱稳，供给压力使蛋价低位运行；中期淘鸡日龄下降幅度不足，鸡苗补栏环比增加，供给压力未完全释放，现货维持低位；长期蛋鸡养殖规模提升或拉长价格底部周期，限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间 [3] - 交易策略：基本面平稳，短期资金扰动增强，盘面全线反弹，建议观望为主；2602合约压力关注上移至2970 - 3000，2603合约压力上移至3000 - 3040；中长期关注低价驱动的淘鸡行为能否持续、淘鸡力度能否开启实质去产能，目前来看明年二季度之前产能难以有效出清，供给压力仍存，二季度能否成为转折需观察一季度淘鸡情况 [3]