报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看顺丁橡胶整体涨势趋缓逐渐步入震荡格局，前期连续上涨由于丁二烯基本面改善及对远月强预期，本周因丁二烯及顺丁橡胶整体基本面数据边际转弱叠加期货升水现货较多，期货价格投机性减弱有所回调 [3] - 丁二烯呈现中性现实强预期格局，供应端国内产量及进口量处同比高位但国际供应小幅缩减，需求端合成橡胶对其需求维持高位、ABS及SBS需求稳定，短期基本面偏中性 [3] - 顺丁橡胶本周显性库存上涨基本面转弱，加工利润或被压缩，期货价格在升水较高格局下有所回调，但因丁二烯强预期带来一定投机性，短期步入震荡格局 [3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11395元/吨较前日涨220元/吨，成交量191046手较前日增加34482手，持仓量99013手较前日减少4086手，成交额1070905万元较前日增加189767万元 [1] - 价差数据：顺丁橡胶基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -395较前日降220，月差（BR01 - BR05）为 -120较前日降25；华北、华东、华南民营顺丁价格较前日均降50元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）为11000元/吨与前日持平，齐鲁丁苯（型号1502、1712）价格较前日均涨100元/吨，江苏、山东丁二烯主流价较前日均涨75元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率76.7608%与前日持平，顺丁理论完全成本10534元/吨与前日持平，顺丁利润366元/吨与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至2025年12月24日国内顺丁橡胶库存量3.45万吨，较上周期增加0.05万吨，环比1.56%，本周期价格重心小幅上涨，市场成交集中于套利商低价采购，贸易商谨慎挺价，终端采购偏弱，样本生产企业库存提升，贸易企业库存部分下降 [2] - 12月24日丁二烯华东港口最新库存43300吨左右，较上周期增加7300吨，周内有进口船货到港影响库存显著增量，虽行情小幅上行提振询盘气氛，但后期仍有船货到港预期且有部分贸易量库存，需谨慎关注库存变化 [2][3]