报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面，美元一度跌至近三个月低点，黄金一度涨破4500美元后回落；今日圣诞节海外多数休市，关注日央行行长讲话，金价在4500关口后回落，高位盈利离场，沪金溢价收敛为-5.86元/克，虽海外休市但不排除异常拉升，操作需谨慎[4] - 白银方面，海外交易清淡，国内贵金属全线推动，叠加白银基金影响，沪银大幅拉升；圣诞假期国内银价独立大幅走高，夜间回落，沪银溢价一度扩大至1400元/克，海外假期异常拉升仍有可能，资金支持下银价依旧偏强，但需谨慎白银基金高溢价风险[5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美元一度跌至近三个月低点，黄金一度涨破4500美元后回落；美国三大股指五连涨，欧洲交易清淡；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.73个基点报4.136%；美元指数涨0.06%报97.95，离岸人民币对美元升值报7.0076；COMEX黄金期货收跌0.01%报4505.4美元/盎司；黄金期货1014.68，现货1008.36，基差-6.3，现货贴水期货；黄金期货仓单93711千克，增加1995千克；盘面20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增[4] - 白银：海外交易清淡，国内贵金属全线推动，叠加白银基金影响，沪银大幅拉升；美国三大股指五连涨，欧洲交易清淡；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.73个基点报4.136%；美元指数涨0.06%报97.95，离岸人民币对美元升值报7.0076；COMEX白银期货收涨1.04%报71.875美元/盎司；白银期货17609，现货17605，基差-4，现货升水期货；沪银期货仓单881949千克，减少17714千克；盘面20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减[5] 每日提示 - 全天圣诞节，韩股、港股、欧股、美股等休市，马来西亚BMD旗下棕榈油期货合约、洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油合约、芝商所（CME）旗下贵金属、美国原油、外汇、农产品合约交易全天暂停 - 时间待定，日本央行行长植田和男在日本经济团体联合会发表演讲 - 15:00，商务部召开12月第4次例行新闻发布会[14] 今日关注 未提及 基本面数据 - 黄金：特朗普就任使全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落；近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期，多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限[9] - 白银：特朗普就任使全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主；关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大；利多因素包括全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、通胀担忧仍存、关税担忧影响有色金属关税对银价有支撑、光伏和科技板块对银价有所支撑、现货库存低供应短缺博弈火热；利空因素包括美联储内部分歧巨大降息或暂停、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌和谈预期乐观、供应并未明显短缺轧空可能性有限[12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年12月24日多单量193025，较前一日减少6594，减幅3.30%；空单量56047，较前一日减少2020，减幅3.48%；净持仓136978，较前一日减少4574，减幅3.23%[30] - 沪银前二十持仓：2025年12月24日多单量402248，较前一日增加15746，增幅4.07%；空单量311374，较前一日增加19463，增幅6.67%；净持仓90874，较前一日减少3717，减幅3.93%[31] - SPDR黄金ETF持仓转为增加，白银ETF持仓小幅减少[33][35] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单小幅增加且依旧处于高位；沪银仓单转为小幅减少且处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少[37][38][40]