报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年新疆棉种植面积预计减幅超10%，本轮棉花价格反弹因美出口关税降低、出口环比增加、下游补库意愿增强等因素，主力05合约短期偏多因素未变，延续震荡上行走势，但价格波动可能进三退二，建议偏多思路，盘中等待回落短多 [4] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：2026年新疆棉种植面积预计减幅超10%；ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨、消费2500万吨；USDA11月报显示25/26年度产量2614.5万吨、消费2588.3万吨、期末库存1653.2万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比降5.12%；11月我国棉花进口12万吨，同比增9.4%，棉纱进口15万吨，同比增25%；农村部12月25/26年度预计产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨，整体偏多 [4] - 基差：现货3128b全国均价15271，基差1091（05合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨，偏空 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [4] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [4] - 预期：本轮反弹因美出口关税降10%、出口环比增加、下游企业补库意愿增强、新年度政策调控新疆棉种植面积大幅减少；主力05合约短期偏多因素未变，延续震荡上行走势，价格或进三退二波动向上，偏多思路，盘中等待回落短多 [4] - 利多因素：2026年新疆棉种植面积调控预计减幅超10%；年前下游补库；对美出口关税比前期降低10% [5] - 利空因素：总体外贸订单下降，库存增加；新棉大量上市；目前处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（12月）：25/26年度全球产量2608.1万吨，较上月降6.4万吨；消费2587.3万吨，较上月降1万吨；进口952.2万吨，较上月降5.9万吨；出口952.4万吨，较上月降5.6万吨；期末库存1654.1万吨，较上月增0.9万吨 [10][11] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [13] - 中国棉花供需平衡表（农业部）：25/26年度产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨 [4] 持仓数据 未提及