报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢，港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，11 月伊朗发运 110 万，12 - 1 月进口下降较难，盘面 01 有进口无风险套机会，01 终点或为高库存，偏向逢高做 15 反套 [1] - 塑料方面，聚乙烯整体库存中性，09 基差华北 - 110 左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200 附近无进一步增量，非标 HD 注塑价格维稳，其他价差震荡，LD 走弱，9 月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注 LL - HD 转产情况、美国报价情况以及 2025 年新装置投产落地情况 [3] - PP 方面，聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700 附近，出口情况不错，欧美维稳，PDH 利润 - 400 左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下 01 预期压力中性偏过剩，出口持续放量或 pdh 装置检修多可缓解供应压力 [3] - PVC 方面，基差维持 01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及 Q1 高产之间，Q4 关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随 PVC 检修利润承压，烧碱出口还盘 FOB380，PVC 综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025 年 12 月 18 - 24 日动力煤期货价格维持 801，江苏现货从 2168 变为 2172，华南现货从 2120 变为 2135，鲁南折盘面从 2440 变为 2395，西南折盘面维持 2485，河北折盘面维持 2385，西北折盘面从 2525 变为 2470，CFR 中国从 251 变为无数据，CFR 东南亚从 318 变为无数据，进口利润从 0 到无数据，主力基差维持 20，盘面 MTO 利润无完整数据 [1] 塑料 - 2025 年 12 月 18 - 24 日东北亚乙烯维持 745（24 日无数据），华北 LL 从 6390 变为 6250，华东 LL 从 6725 变为 6500，华东 LD 从 8125 变为 7975，华东 HD 维持 6850，LL 美金维持 763，LL 美湾维持 786，进口利润从 144 变为无数据，主力期货从 6476 变为 6408，基差从 - 40 变为 - 70，两油库存从 67 到部分无数据再到无数据变化情况，仓单维持 11332（24 日维持） [3] PP - 2025 年 12 月 18 - 24 日山东丙烯从 5930 变为 5700，东北亚丙烯维持 710，华东 PP 从 6210 变为 6110，华北 PP 从 6073 变为 6008，山东粉料从 6020 变为 6000，华东共聚从 6426 变为 6302，PP 美金从 755 到部分无数据，PP 美湾从 800 到部分无数据，出口利润从 2 变为无数据，主力期货从 6279 变为 6278，基差从 - 80 变为 - 100，两油库存从 67 到部分无数据再到 11935，仓单从 10534 变为 11935 [3] PVC - 2025 年 12 月 18 - 24 日西北电石从 2400 变为 2300，山东烧碱维持 732，电石法 - 华东从 4470 变为 4520，乙烯法 - 华东无数据，电石法 - 华南无数据，电石法 - 西北维持 4100，进口美金价（CFR 中国）从 640 到部分无数据，出口利润从 264 到部分无数据，西北综合利润无数据，华北综合利润无数据，基差(高端交割品)维持 - 20 [3]