报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铜市场呈现外强内弱态势限制价格上涨，趋势强度为1呈中性[1][3] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，沪铜主力合约昨日收盘价96100，日涨幅2.31%，夜盘收盘价95020，夜盘涨幅 -1.12%；伦铜3M电子盘昨日收盘价12133，日涨幅0.65% [1] - 期货成交持仓方面，沪铜指数较前日变动297908，昨日成交558648，持仓658927，较前日变动23257；伦铜3M电子盘较前日变动 -8111，成交18195，持仓340000，较前日变动2248 [1] - 期货库存方面，沪铜昨日期货库存52222，较前日变动2679；伦铜昨日期货库存157025，较前日变动 -1550，注销仓单比29.63%，较前日变动 -1.19% [1] - 价差方面，LME铜升贴水较前日变动6.58；上海1光亮铜价格较前日变动700；现货对期货近月价差较前日变动 -95；近月合约对连一合约价差较前日变动 -50；上海铜现货对LMEcash价差较前日变动 -114；沪铜连三合约对LME3M价差较前日变动17；上海铜现货对上海1再生铜价差较前日变动410；再生铜进口盈亏较前日变动 -1094 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观方面，中国央行四季度例会将继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度；北京楼市新政放宽非京籍家庭购房条件、支持多子女家庭住房需求；圣诞前夕美国就业市场回温，上周首申21.4万人较前值小幅回落，持续领取失业金人数小幅升至192.3万人但显著低于年内高位，劳动力市场仍具韧性，企业裁员持续处于低位 [1] - 产业方面，嘉能可收购秘鲁Quechua铜项目扩大其在秘鲁业务；秘鲁国会批准将小规模矿商临时许可证延长一年至2026年年底；哈萨克斯坦2025年1 - 11月精炼铜产量同比增加2.5%达431998吨；中国2025年11月铜矿砂及其精矿进口量为2526194.63吨，环比增加3.05%，同比增长13.13% [3]