报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周工业复合肥开工率逐渐提升，但农业需求下降明显，且尿素供应持续高位，检修企业偏少，尿素流向偏少，导致企业库存上涨，工厂被迫承压下调报价，少数主力低报的企业收单好转，但面对偏弱的需求形势，暂时对行情支撑乏力；另外部分地区下游工厂接到限产通知，市场对未来短期需求仍持担忧情绪，谨慎减少对尿素的补仓；当前尿素出口不断推进，但国内供需宽松形势尚未扭转，近期行情仍有下行趋势；利多以宏观及成本端为主，利空为国内需求偏弱，整体震荡看待[1] 根据相关目录分别进行总结 成本 - 沫煤2025/12/24价格为490.00，较前一日涨5.00；无烟小块价格940.00，与前一日持平；天然气价格3560.00，与前一日持平[1] 价格 - 河南2025/12/24尿素价格为1700.00，较前一日涨20.00；河北价格1720.00，较前一日跌10.00；安徽价格1710.00，较前一日涨10.00；山东价格1730.00，较前一日涨10.00；山西价格1580.00，较前一日涨20.00；中国FOB价格400.00，与前一日持平；中东FOB价格357.00，与前一日持平；东南亚CFR价格410.00，与前一日持平；巴西CFR价格402.50，与前一日持平[1] 库存 - 2025/12/24工厂库存为117.97，与前一日持平；港口库存13.80，与前一日持平；下游样本库存19900.00，与前一日持平[1] 供给 - 2025/12/24日产为194950.00，与前一日持平；开工率80.62，与前一日持平；煤头开工率89.03，与前一日持平；气头开工率52.10，与前一日持平；待发订单6.24，与前一日持平[1] 需求 - 复合肥开工率39.37，与前一日持平；三聚氰胺开工率58.55，与前一日持平；甲醛开工率43.57，与前一日持平[1] 利润 - 固定床利润 -217.00，与前一日持平；水煤浆利润154.00，与前一日持平；天然气利润 -238.00，与前一日持平[1] 关联品 - 液氨2025/12/24价格为2130.00，较前一日跌10.00；复合肥价格2620.00，与前一日持平；三聚氰胺价格5150.00，较前一日跌30.00；甲醇价格2090.00，较前一日跌15.00[1] 期货 - 2025/12/24结算价为1732.00，较前一日涨19.00；基差 -25.00，较前一日涨16.00；成交量166721.00，较前一日跌11422.00；持仓量187367.00，较前一日涨8319.00；仓单量10432.00，较前一日跌100.00[1]