报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数等表现为高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平，ETF期权适合构建偏多头卖方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [2] 各部分内容总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价 3940.95，涨 0.53%，成交额 7739 亿元 [3] - 深证成指收盘价 13486.42，涨 0.88%，成交额 11063 亿元 [3] - 上证 50 收盘价 3025.18，跌 0.08%，成交额 913 亿元 [3] - 沪深 300 收盘价 4634.06，涨 0.29%，成交额 4064 亿元 [3] - 中证 500 收盘价 7352.04，涨 1.31%，成交额 3319 亿元 [3] - 中证 1000 收盘价 7506.38，涨 1.54%，成交额 4063 亿元 [3] 期权标的 ETF 市场概况 - 上证 50ETF 收盘价 3.099，涨 0.03%，成交量 662.04 万份，成交额 20.50 亿元 [4] - 上证 300ETF 收盘价 4.757，涨 0.36%，成交量 533.43 万份，成交额 25.31 亿元 [4] - 上证 500ETF 收盘价 7.470，涨 1.30%，成交量 350.37 万份，成交额 26.11 亿元 [4] - 华夏科创 50ETF 收盘价 1.423，涨 0.92%，成交量 2067.99 万份，成交额 29.27 亿元 [4] - 易方达科创 50ETF 收盘价 1.378，涨 0.95%，成交量 625.88 万份，成交额 8.58 亿元 [4] - 深证 300ETF 收盘价 4.832，涨 0.42%，成交量 115.71 万份，成交额 5.58 亿元 [4] - 深证 500ETF 收盘价 2.950，涨 1.48%，成交量 116.67 万份，成交额 3.43 亿元 [4] - 深证 100ETF 收盘价 3.478，涨 0.29%，成交量 97.61 万份，成交额 3.38 亿元 [4] - 创业板 ETF 收盘价 3.212，涨 0.85%，成交量 782.86 万份，成交额 25.05 亿元 [4] 期权因子—量仓 PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓 PCR 有不同变化，如上证 50ETF 成交量 78.82 万张，持仓量 128.13 万张，成交量 PCR 0.76 且变化 -0.16，持仓量 PCR 1.02 且变化 -0.01 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量行权价看各期权标的压力点和支撑点，如上证 50ETF 压力点 3.10，支撑点 3.00 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同数值和变化，如上证 50ETF 平值隐波率 10.04%，加权隐波率 12.95% 且变化 0.63% [10] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选择部分品种给出期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [12] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证 50ETF） - 标的行情 10 月高位震荡回落反弹，11 月延续高位震荡下降后窄幅盘整，上周区间盘整震荡 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量 PCR 收报 1.00 附近，压力位 3.20，支撑位 3.00 [13] - 期权策略构建卖方偏中性组合策略，采用现货多头备兑策略 [13] 大盘蓝筹股板块（上证 300ETF） - 标的行情 10 月以来高位震荡创新高回落，11 月高位震荡下降反弹，12 月小幅上涨盘整 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量 PCR 报收 1.00 附近，压力位 4.80，支撑位 4.60 [13] - 期权策略构建做空波动率卖出认购 + 认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [13] 中小板股板块（上证 500ETF） - 标的行情 10 月先跌后涨高位震荡，11 月高位盘整下降后小幅盘整，12 月反弹回暖后震荡下跌 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量 PCR 维持 1.00 以上，压力位 7.50，支撑位 7.00 [14] - 期权策略构建做空波动率卖出认购 + 认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [14] 大中型股股板块（深证 100ETF） - 标的行情 10 月先跌后涨创新高下降，11 月高位震荡下跌反弹，12 月反弹受阻回落 [14] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量 PCR 报收 1.00 以上，压力位 3.40，支撑位 3.30 [14] - 期权策略构建做空波动率卖出认购 + 认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [14] 创业板板块（创业板 ETF） - 标的行情 10 月先抑后扬高位震荡，11 月高位震荡回落回升，12 月小幅上涨回暖后高位震荡下跌 [15] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量 PCR 报收 1.00 以上，压力位 3.20，支撑位 3.00 [15] - 期权策略构建做空波动率策略，采用现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（中证 1000） - 标的行情 10 月冲高回落反弹，11 月小幅盘整反弹，12 月区间盘整震荡偏弱势 [15] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量 PCR 报收 0.90 附近，压力位 7400，支撑位 7000 [15] - 期权策略构建做空波动率卖出认购 + 认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸使 delta 保持空头 [15]