报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨环比持平 排产有所减少但持续高位 需求端上周需求8.1万吨环比增长8.00% 需求有所抬升 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损 枯水期成本支撑上升 基差显示现货升水期货偏多 库存方面社会库存环比减少 样本企业和主要港口库存环比增加偏空 盘面中性 主力持仓净空且空减偏空 预期工业硅2605在8765 - 8955区间震荡 基本面偏多 [3][4][5] 多晶硅 - 供给端上周产量25000吨环比减少0.39% 12月排产较上月环比减少0.95% 需求端硅片、电池片、组件产量均有不同程度减少 总体需求持续衰退 成本端生产有利润 基差显示现货贴水期货偏空 库存周度持平处于高位中性 盘面偏多 主力持仓净空且空减偏空 预期多晶硅2605在57245 - 59355区间震荡 基本面偏空 [7][8][9][10] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划 利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱 主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给：上周供应量8.8万吨环比持平 [5] - 需求：上周需求8.1万吨环比增长8.00% 多晶硅库存29.3万吨处高位 硅片、电池片亏损 组件盈利 有机硅库存43900吨处低位 生产利润1384元/吨 综合开工率69.79%环比持平 低于历史同期平均 铝合金锭库存7.23万吨处高位 进口利润166元/吨 [5] - 成本：新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨 枯水期成本支撑上升 [5] - 基差：12月24日 华东不通氧现货价9200元/吨 05合约基差为340元/吨 现货升水期货 偏多 [5] - 库存：社会库存55.3万吨环比减少1.42% 样本企业库存192500吨环比增加2.94% 主要港口库存13.8万吨环比增加1.47% 偏空 [5] - 盘面：MA20向下 05合约期价收于MA20上方 中性 [5] - 主力持仓：主力持仓净空 空减 偏空 [5] - 预期：供给端排产减少但持续高位 需求复苏低位 成本支撑上升 工业硅2605在8765 - 8955区间震荡 基本面偏多 [5] 多晶硅 - 供给：上周产量25000吨环比减少0.39% 预测12月排产11.35万吨 较上月环比减少0.95% [8] - 需求：上周硅片产量10.67GW环比减少12.18% 库存21.5万吨环比减少7.72% 12月排产较上月环比减少15.94% 电池片11月产量环比减少6.17% 上周外销厂库存环比增加6.56% 12月排产环比减少12.38% 组件11月产量环比减少2.49% 12月预计产量环比减少14.73% 国内月度库存环比减少51.73% 欧洲月度库存环比减少6.49% 组件生产盈利 [9] - 成本：多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨 生产利润12400元/吨 [10] - 基差：12月24日 N型致密料51000元/吨 05合约基差为 - 5950元/吨 现货贴水期货 偏空 [10] - 库存：周度库存29.3万吨环比持平 处于历史同期高位 中性 [10] - 盘面：MA20向上 05合约期价收于MA20上方 偏多 [10] - 主力持仓：主力持仓净空 空减 偏空 [10] - 预期：供给端排产持续减少 需求端各环节生产持续减少 总体需求持续衰退 成本支撑持稳 多晶硅2605在57245 - 59355区间震荡 基本面偏空 [10] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌 涨幅在0.74% - 1.03%之间 [16] - 基差部分合约有变化 部分合约价差也有变化 注册仓单数9259较前值增加84 涨幅0.92% [16] - 有机硅方面 周度DMC产量4.59万吨较前值减少0.32万吨 跌幅6.52% 日度产能利用率69.79%持平 部分产品价格有小幅度涨跌 月度DMC库存43900吨较前值减少12400吨 跌幅22.02% [16] - 铝合金方面 日度SMM铝合金ADC12价格21950元/吨较前值上涨150元/吨 涨幅0.69% 日度进口ADC12实际即时利润166元/吨较前值增加214元/吨 月度原铝铝合金锭产量12.13万吨较前值减少1.15万吨 跌幅8.66% 月度再生铝合金锭产量68.20万吨较前值增加3.7万吨 涨幅5.74% 周度铝合金锭社会库存7.23万吨较前值减少0.08万吨 跌幅1.09% [16] - 现货价各规格持平 库存方面周度社会库存55.3万吨较前值减少0.8万吨 跌幅1.43% 部分地区样本企业库存有增有减 主要港口库存13.8万吨较前值增加0.2万吨 涨幅1.47% [16] - 产量/开工率方面 周度样本企业产量45710吨较前值减少100吨 跌幅0.22% 部分地区样本产量和开工率有小幅度变化 [16] - 成本利润方面 各地区各规格成本和利润持平 [16] 多晶硅行情概览 - 硅片方面 各规格日度价格持平 部分合约期货收盘价有不同程度下跌 周度硅片产量12.9GW较前值增加0.7GW 涨幅5.74% 周度硅片库存26.5GW较前值减少7.5GW 跌幅22.06% [18] - 电池片方面 部分规格日度价格有小幅度涨跌 光伏电池外销厂周度库存10.06GW较前值增加0.62GW 涨幅6.57% 光伏电池月度产量55.61GW较前值减少3.66GW 跌幅6.18% 光伏电池出口量986908407个较前值增加192598982个 涨幅24.25% [18] - 组件方面 各规格日度平均价持平 组件月度产量46.9GW较前值减少1.2GW 跌幅2.49% 组件月度出口量41523751个较前值增加2178907个 涨幅5.54% 组件国内库存24.76GW较前值减少26.54GW 跌幅51.73% 组件欧洲库存33.1GW较前值减少2.3GW 跌幅6.50% [18] - 多晶硅方面 各规格日度价格持平 日度多晶硅行业平均成本38.6元/千克持平 周度总库存29.3万吨持平 月度中国多晶硅供需平衡有盈余 出口量减少 消费量增加 供应量增加 [18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势 包含不同时间点的基差、价格等数据 [20][21] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了PS主力走势 包含成交量、开盘价、最高价、最低价、收盘价等数据以及不同周期移动平均线 还展示了多晶硅主力合约基差走势 [23][24] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存走势 包括不同地区交割库和港口的库存数据 [27] - 展示了SMM样本企业工业硅周度库存走势 包括新疆、云南、四川等地样本企业库存数据 [28] - 展示了注册仓单量走势 [28] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势 包括新疆、四川、云南等地样本企业产量及样本企业总产量 [30] - 展示了工业硅月度产量（按规格）走势 包括421、不通氧553、通氧553等规格产量 [31] - 展示了SMM样本企业开工率走势 包括新疆、四川、云南等地开工率 [32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、云南421和新疆通氧553的成本利润走势 [36][37] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况 包括工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费、平衡等数据 [38][39] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月工业硅供需平衡情况 包括实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量、供需平衡等数据 [41][42] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率走势 包括不同年份数据及2025年同期平均水平 [45] - 展示了山东有机硅DMC利润成本走势 [45] - 展示了有机硅DMC周度产量走势 [45] - 展示了DMC价格走势 包括不同年份数据 [45] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价走势 包括不同年份数据 [46][47] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量走势 包括不同年份数据 [50] - 展示了DMC库存走势 包括不同年份数据及2025年同期平均水平 [50][52] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量走势 包括不同年份数据 [54] - 展示了中国未锻压铝合金进出口态势 包括净出口、进口量、出口量数据 [54] - 展示了SMM铝合金ADC12价格走势 包括不同年份数据 [54] - 展示了进口ADC12成本利润走势 包括即时利润、宁波港自提均价、宁波自提成本数据 [54] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势 包括不同年份数据 [57] - 展示了原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率走势 包括不同年份数据及2025年同期平均水平 [57] - 展示了铝合金锭社会库存走势 包括不同年份数据及2025年同期平均水平 [57] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量走势 包括不同年份数据 [58][59] - 展示了铝合金轮毂出口走势 包括不同年份数据 [58] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存走势、月产量走势、月度开工率走势、月度需求走势 包括不同年份数据 [62] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月多晶硅供需平衡情况 包括消费、出口、进口、供应、平衡等数据 [64][65] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势 包括不同年份数据 [67][68] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存走势、光伏电池开工率走势、电池片出口走势 包括不同年份数据 [70][71] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存走势、欧洲光伏组件库存走势、组件月度产量走势、组件出口走势 包括不同年份数据 [73][74] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 包括不同年份数据 [76][77] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [80] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 包括不同年份数据 [82]