报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白银进入加速上涨阶段，短期需警惕双向波动风险，季度级别金银多头逻辑顺畅，上调2026年白银目标区间，展望2026年白银上涨弹性有望释放 [6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 12月24日白银再度大幅拉涨，沪银日内涨幅8.12%，沪金震荡上行，日内涨幅0.63% [4] 展望 - 短期：自11月下旬上涨以来，白银月度涨幅超40%，2025年度涨幅近150%，月内行情加速且与其他品种联动性加大，当下波动率处年内最高但仍有上行空间，元旦前后因资金减仓、事件落地等因素双向波动风险提升 [6][8] - 季度级别：金银多头逻辑顺畅，黄金有安全边际，新一轮上涨行情已启动，白银有望有更大弹性，原因一是流动性宽松交易是核心驱动，二是白银现货结构性紧缺问题难平息 [6][8] - 2026年：美元信用收缩主导金银牛市，全球或从软着陆向温和复苏过渡，顺周期资产受益，金银比值有回落空间，白银上涨弹性有望释放，上调2026年白银预测区间，若挤仓交易重演伦敦银现运行区间或抬升至【50,100】美元/盎司，黄金有望延续震荡向上走势，维持2026年【3800,5000】美元/盎司区间判断 [7][9]