报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 国际尿素对国内市场影响相对较小，日产压力稍有缓解，下游需求支撑仍存，短期震荡偏强为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日盘面平开高走，日内震荡收涨，现货工厂挺价意愿强烈，但下游承接力度一般 [1] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1630 - 1710元/吨，上涨10元/吨左右，河南工厂价格偏低端，山东少数工厂报价偏高端 [1][4] - 目前日产19万吨，宽松压力没有缓解，气头日产偏高于历年同期，限气停产未明显压低产量 [1] - 复合肥工厂本期开工负荷继续下滑，环比下降1.62个百分点，主要受华北地区环保限产影响，东北及西南等地区相对稳定，后续预计冬储市场稳定运行，环保限制解除后或有回升，原料采购端有韧性 [1] - 本期库存去化幅度增大，主要系近期上下游的装置均有部分减产，目前同步去年偏低45.61万吨 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2605合约1732元/吨开盘，平开高走，日内震荡收涨，最终收于1740元/吨，涨跌幅+0.46%，持仓量196387手（+9020手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多+8012手，空头+8660手，中金财富净多单+358手、东海期货净多单+610手，中泰期货净空单+2033手，西南期货净空单+1904手 [2] - 2025年12月25日，尿素仓单数量10750张，环比上个交易日+318张，其中宁陵史丹利+150张，安阳万庄+150张，衡水棉麻+39张 [2] 现货 - 现货工厂挺价意愿强烈，但下游承接力度一般，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1630 - 1710元/吨，上涨10元/吨左右，河南工厂价格偏低端，山东少数工厂报价偏高端 [4] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5月合约基差 - 30元/吨（ - 5元/吨） [7] 供应数据 - 2025年12月25日，全国尿素日产量19.26万吨，较昨日+0.08万吨，开工率79.37% [10] 企业库存数据 - 截至2025年12月24日，中国尿素企业总库存量106.89万吨，较上周减少11.08万吨，环比减少9.39% [11] 预售订单天数 - 截至2025年12月24日，中国尿素企业预收订单天数6.35日，较上周期增加0.11日，环比增加1.76% [11] 下游数据 - 12月20日 - 12月26日，复合肥产能利用率37.75%，较上周减少1.62个百分点，中国三聚氰胺产能利用率周均值为58.07%，较上周减少0.48个百分点 [13]