报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期山东地区沥青价格稳定，基差处于中性偏低水平，预计沥青期价震荡运行，关注委内瑞拉局势[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平；12月国内沥青预计排产215.8万吨，环比减7.0万吨、减幅3.1%，同比减34.4万吨、减幅13.8% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至24%，受资金和天气制约；华东地区主营炼厂间歇停产且价格高位，全国出货量环比减少3.52%至24.45万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅下降，处于近年来同期最低位附近；美国制裁委内瑞拉影响国内沥青生产，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度再次扩大；本周山东部分炼厂有转产渣油计划 [1] - 北方道路施工逐渐收尾，刚性需求将放缓，冬储需求持续释放；南方整体需求一般，炼厂货源充足持续降价，低价货源成交较好 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约上涨0.17%至2995元/吨，在5日均线上方，最低价2983元/吨，最高价3010元/吨，持仓量减少8923至181112手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2920元/吨，沥青02合约基差上涨至 -75元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端华东个别主营炼厂间歇停产，沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平 [4] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速与2025年1 - 9月持平但为负值；2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落；2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1%，较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落 [4] - 截至12月19日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至24%，受资金和天气制约；2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速与1 - 10月持平 [4] - 截至12月19日当周，沥青炼厂库存存货比较12月12日当周环比下降0.2个百分点至13.2%，处于近年来同期最低位附近 [4]