报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日沪铜高开低走但日内上涨 上周矿端加工费长协定价为零提振市场情绪使铜价连续数日上行 但下游临近年底资金链紧张、采购情绪弱 现货贴水走扩 需谨慎回调 铜箔受储能电池和终端新能源汽车前置需求影响保持高景气 而铜材利润受挤压 铜板带产能利用率下滑 铜管企业多观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - Capstone Copper公司位于智利的Mantoverde铜金矿工人若调解失败将从12月29日开始罢工 [1] - 11月SMM中国电解铜产量110.31万吨 环比增1.15万吨 增幅1.05% 同比增幅9.75% 1 - 11月累计产量同比增加128.94万吨 增幅11.76% SMM预计12月产量环比增6.57万吨 增幅5.96% 同比增幅6.69% [1] - 本周铜价上涨 铜材利润受挤压 铜板带生产积极性弱 产能利用率下滑 铜管企业受资金压力制约多观望 市场交易活跃度受抑制 [1] - CSPT于12月25日上午开会决定不设2026年一季度现货铜精矿加工费参考数字 [1] 期现行情 - 期货方面 沪铜高开低走 日内上涨 [4] - 现货方面 今日华东现货升贴水 - 330元/吨 华南现货升贴水 - 180元/吨 2025年12月24日 LME官方价12218美元/吨 现货升贴水 + 35美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月22日 现货粗炼费（TC） - 43.98美元/干吨 现货精炼费（RC） - 4.58美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面 SHFE铜库存5.91万吨 较上期增加6861吨 截至12月22日 上海保税区铜库存9.88万吨 较上期增加0.01万吨 LME铜库存15.70万吨 较上期 + 825吨 COMEX铜库存47.16万短吨 较上期增加4276短吨 [11]