报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应方面产线亏损或加速产能出清，短期有一定支撑，但地产需求走弱、库存压力增加和订单量疲软使现货价格承压，虽产线冷修可改善供需格局，但终端疲软、库存累积，向上驱动不足，短期价格或维持震荡运行，后续需关注宏观政策变化和产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力高开低走、震荡偏弱，成交量减41.2万手，持仓量减19672手，最高1059，最低1042，收盘1047，涨4元/吨，涨幅0.38% [1] - 现货市场华北交投一般、部分价格下跌，华中价格持稳、部分企业报价松动，华东采购理性、价格暂稳，华南成交较好、生产端稳价，西南成交回暖，西北和东北需求疲软、出货放缓、均价下行 [1] - 基差方面华北现货价格1010，基差 -37元/吨 [1] 基本面数据 - 供应上截止12月25日全国浮法玻璃日均产量15.45万吨，比18日降0.39%，产量108.4万吨，环比降0.17%，同比降3.06%，行业平均开工率73.89%，环比降0.1%，平均产能利用率77.42%，环比降0.14%，昨日广东一条900吨/日浮法玻璃生产线停产冷修 [2] - 库存上样本企业总库存5862.3万重箱，环比增6.5万重箱，环比增0.11%，同比增29.63%，折库存天数26.5天，较上期持平 [2] - 需求上1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比降15.9%，住宅投资60432亿元，降15.0%，房地产开发企业到位资金85145亿元，同比降11.9%，全国深加工样本企业订单天数均值9.7天，环比降4.2%，同比降22.6%，北部区域深加工订单环比下滑，中部及东部整体变化不大，华南订单环比增加，西南区域内增降并存、订单均值环比小幅下滑，全国深加工样本企业散单集中在3 - 7天，部分工程类订单排期缩短至15 - 20天 [2][3] - 利润上截止12月25日，天然气制利润 -186.4元/吨（环比降5元/吨）、石油焦利润 -7.2元/吨（环比降7.14元/吨）、煤制气利润 -21.88元/吨（环比降14.26元/吨） [3] 主要逻辑总结 供应端产线亏损或加速产能出清，受宏观降准预期等因素影响短期或形成支撑，但地产需求走弱，库存增加和订单疲软使现货价格承压，短期虽有产线冷修改善供需格局，但终端疲软、库存累积，价格向上驱动不足，或维持震荡运行，后续关注宏观政策和产线冷修情况 [4]