报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 热卷未明确评级 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级为一颗红星，代表偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗红星，代表偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 铁合金（推测）评级为两颗红星，代表持多，有较明晰上涨趋势，行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级为一颗红星，代表偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰未明确评级 [1] 报告核心观点 - 各品种日内价格多震荡，钢材、铁矿、焦炭、焦煤短期走势预计震荡，硅锰、硅铁建议逢低试多 [2][3][7][8] - 钢材下游内需弱出口高，关注环保限产和宏观政策；铁矿供应强、需求有补库预期；焦炭和焦煤碳元素供应充裕，下游需求有韧性但钢厂压价情绪浓；硅锰锰矿库存有结构性问题，硅铁供应降需求有韧性 [2][3][4][7][8] 各品种总结 钢材 - 盘面震荡，螺纹表需下滑、产量回升、库存去化，热卷需求回暖、产量回升、去库加快但压力待解 [2] - 铁水产量回落，供应压力缓解，钢厂利润改善，减产或放缓，关注唐山等地环保限产持续性 [2] - 下游地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需弱，出口维持高位，许可证管理影响待察 [2] - 商品氛围回暖但心态谨慎，盘面短期有望震荡稍偏强，关注宏观政策变化 [2] 铁矿 - 盘面震荡，供应端全球发运偏强，年底有冲量预期，国内到港量偏强，港存累增幅度大 [3] - 需求端淡季终端需求低，环保扰动铁水减产，预计减产速度放缓，钢厂库存低有补库预期 [3] - 基本面宽松，短期盘面走势预计震荡 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，焦化利润一般，日产略降，库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落但需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓 [4] - 盘面升水，市场对刺激政策有预期，价格大概率震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，年末部分煤矿减产停产，炼焦煤矿产量略降，现货竞拍成交尚可，价格略抬升，终端库存增加 [6] - 炼焦煤总库存和产端库存小幅增加，碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落但需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓 [6] - 盘面贴水，价格修复贴水后有基本面压力，市场对刺激政策有预期，价格大概率震荡 [6] 硅锰 - 日内价格偏强震荡，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存有结构性问题，平衡性脆弱 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，若氧化矿减量多，半碳酸矿需求或增加，上周其价格抬升 [7] - 需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降，建议逢低试多，关注“反内卷”影响 [7] 硅铁 - 日内价格偏强震荡，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求降至2万吨上方，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [8] - 硅铁供应大幅下行，库存小幅下降，建议逢低试多，关注“反内卷”影响 [8]